Visita di JPMorgan a 20 banche turche: enfasi sulla debolezza aziendale...

Gli analisti di ricerca aziendale di JPMorgan, tra cui Zafar Nazim e Lorenzo Parisi, insieme all'economista Fatih Akçelik, hanno incontrato 20 banche e aziende in Turchia. Nella nota preparata dopo gli incontri, è stato sottolineato che lo slancio sul fronte macroeconomico è bilanciato dalla debolezza aziendale e da valutazioni societarie vicine al loro valore equo.

Secondo quanto riportato da BloombergHT, nella nota pubblicata da JPMorgan dopo i colloqui con i funzionari, si afferma che la Turchia ha registrato una forte performance sul fronte del debito nell'ultimo anno, in seguito al ritorno a politiche ortodosse e alla risoluzione degli squilibri macroeconomici, sottolineando tuttavia che ciò non ha migliorato i fondamentali delle aziende.

'POSSIBILE INNESCO DELLA DOLLARIZZAZIONE'

Sebbene sia stato sottolineato che molte aziende turche sono sotto pressione a causa della rivalutazione reale della lira turca e della debole domanda interna, influenzata dal calo del potere d'acquisto dovuto alle elevate pressioni inflazionistiche, è stato anche evidenziato che i fondamentali del debito aziendale rimangono a un livello sano.

Mentre si prevede che lo slancio sul fronte macroeconomico continui nel breve termine, è stato indicato che la questione della dollarizzazione continuerà a essere monitorata. Gli analisti di JPMorgan, richiamando l'attenzione sulla tendenza dei residenti in Turchia a convertire i depositi in valuta estera e i conti KKM in depositi in lire turche, hanno avvertito che se l'attuale politica sulla lira dovesse proseguire a lungo, potrebbe a un certo punto innescare la dollarizzazione.

'LE TECNICHE DI MERCATO PEGGIORANO'

Mentre JPMorgan ha condotto valutazioni dettagliate sui fondamentali di molte aziende, sono stati aggiornati anche i consigli relativi agli eurobond delle società.

Nella valutazione, è stato sottolineato che si prevede una diminuzione della pressione di emissione da parte della finanza aziendale, ma che le tecniche di mercato stanno peggiorando.

Ricordando che le aziende in Turchia hanno effettuato emissioni record di eurobond per 19,6 miliardi di dollari negli ultimi 12 mesi, gli analisti di JPMorgan hanno sottolineato che, di conseguenza, il posizionamento degli investitori è passato da un livello neutrale o di sovrappeso a un livello di sottopeso.

Gli analisti di JPMorgan hanno condiviso le seguenti raccomandazioni per gli eurobond:

• Akbank-Sovrappeso

• Limak Port Eurobond scadenza 2036-Sovrappeso

• Coca Cola İçecek Eurobond scadenza 2029-Neutrale

• Arçelik Eurobond scadenza 2028-Neutrale

• Ford Otosan Eurobond scadenza 2029-Neutrale

• Garanti BBVA Eurobond scadenza 2027-Neutrale

• İş Bankası Eurobond scadenza 2028-Neutrale

• Mersin Limanı Eurobond scadenza 2028-Neutrale

• TAV Holding Eurobond scadenza 2028-Neutrale

• Fondo Sovrano Turco-Neutrale