Previsioni di Citi sui tassi di fine anno per la CBRT
In una valutazione pubblicata dopo i dati sull'inflazione di agosto, Citi Research ha dichiarato che le pressioni inflazionistiche persistono e che non prevede alcuna modifica dei tassi da parte della CBRT a settembre.
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Citi Research ha pubblicato la sua valutazione sull'economia turca e sulla politica monetaria in seguito ai dati sull'inflazione di agosto. Nel rapporto viene sottolineato che, nonostante l'indebolimento della domanda interna, non è stato possibile ottenere progressi significativi nel processo di disinflazione e che le pressioni inflazionistiche rimangono resilienti.
La banca ha annunciato di non attendersi che la Banca Centrale della Repubblica di Turchia (CBRT) modifichi il tasso di riferimento durante la riunione del Comitato di Politica Monetaria di settembre. Secondo Citi, lo spazio per tagli dei tassi nella seconda metà dell'anno rimarrà limitato e il tasso di riferimento chiuderà il 2026 al livello del 35%.
DETERIORAMENTO DELLE ASPETTATIVE SULL'INFLAZIONE
Il rapporto fa riferimento anche ai dati del Sondaggio sui Partecipanti al Mercato della CBRT. Secondo questi dati, le aspettative di crescita del PIL per il 2026 sono diminuite per il quinto mese consecutivo. L'aspettativa di crescita di fine anno, che a marzo era del 3,84%, è stata rivista al ribasso al 3,1%.
Gli analisti di Citi hanno affermato che, nonostante il calo delle aspettative di crescita, non si è osservato l'allentamento desiderato nelle pressioni sui prezzi. Nel rapporto si rileva che l'aspettativa di inflazione a 12 mesi è salita di 159 punti base dal minimo di febbraio, raggiungendo il 23,69%.
Tra i punti salienti del rapporto figura anche il fatto che l'aspettativa di inflazione a 24 mesi ha superato la soglia del 18% per la prima volta da gennaio 2025. Secondo Citi, questo scenario indica un indebolimento non solo nel percorso dell'inflazione a breve termine, ma anche nell'ancoraggio delle aspettative.
Ad agosto, l'IPC annuo si è attestato al 31,51%. Questo tasso è rimasto leggermente al di sotto dell'aspettativa di mercato del 31,60% e della previsione di Citi del 31,70%. Nel rapporto viene indicato che tale scostamento limitato è dovuto al trend relativamente calmo dei prezzi alimentari e all'andamento moderato del gruppo abbigliamento.
Tuttavia, è stato affermato che gli indicatori dell'inflazione core continuano a rimanere intorno al 30% annuo, mentre l'inflazione dei servizi si mantiene su livelli vicini al 40%. Citi ha valutato che i dati destagionalizzati non indicano un miglioramento significativo nel trend dell'inflazione principale.
Il rapporto interpreta inoltre l'allineamento da parte della CBRT del costo di finanziamento con il tasso repo a una settimana al 37% come un passo limitato di allentamento della politica monetaria. Citi ha sostenuto che, nonostante l'indebolimento della domanda interna, la resistenza dell'inflazione dimostra che gli shock sono di natura strutturale e legati all'offerta, piuttosto che temporanei.
La banca prevede che l'inflazione chiuderà l'anno vicino ai livelli attuali, leggermente al di sopra del livello del 30,9% previsto per la fine del 2025.