Il premio al rischio di credito a 5 anni della Turchia è sceso al livello più basso

Questa settimana, la CBRT annuncerà anche la sua decisione sui tassi di interesse. Questo calo del premio al rischio di credito (CDS) deve essere interpretato, naturalmente, come il risultato della nostra nuova rotta post-elettorale e dell'atteggiamento risoluto adottato nelle politiche monetarie e fiscali.

La scorsa settimana, Mehmet Şimşek, durante la sua presentazione al Forum Economico Turchia-Consiglio di Cooperazione del Golfo, ha richiamato l'attenzione in particolare sul calo dei premi CDS. Sebbene il fatto che questa cifra sia scesa sotto la soglia dei 340 punti rappresenti un successo, specialmente dopo i picchi raggiunti nel 2022, in realtà il nostro premio al rischio di credito non aveva quasi mai superato i 300 punti base fino all'estate del 2018.

In sintesi, se continueremo ad adottare misure decise con le politiche corrette, sembra del tutto possibile che il nostro premio al rischio di credito scenda sotto i 300 punti base e vi rimanga in modo permanente. Il calo del premio al rischio di credito riduce i costi di finanziamento, il che significa minori interessi pagati sui debiti del Paese e delle aziende, ed è considerato un segnale molto positivo. La diminuzione del premio al rischio di credito del Paese non solo influisce sugli interessi pagati dalle aziende, ma viene anche presa in considerazione nelle loro valutazioni.

D'altra parte, poiché investire in un Paese considerato meno rischioso è più accettabile dal punto di vista di un investitore straniero, questo potrebbe essere un modo per vedere il ritorno degli investitori esteri in Borsa.

COME SI MANIFESTANO GLI EFFETTI DEI CDS SULLA BORSA?

I premi al rischio di credito rappresentano costi di indebitamento per le aziende. Quando il costo del debito è basso, la redditività e l'appetito per gli investimenti ne risentono positivamente, mentre nello scenario opposto, con costi elevati, emerge un quadro più cauto riguardo alla redditività e ai nuovi investimenti. Questa situazione si riflette direttamente sui bilanci, che consideriamo il fattore più importante che influenza i prezzi delle azioni in Borsa. In sintesi, possiamo pensare che una tendenza al rialzo dei premi CDS possa creare un impatto negativo, mentre una tendenza al ribasso possa generare un effetto positivo.

D'altro canto, a livello globale, i valori dei CDS sono tra i criteri critici presi in considerazione sia dagli investitori individuali che da quelli istituzionali. Mentre investire in Paesi ad alto rischio genera esitazioni, essere investitori in Paesi a basso rischio risulta più attraente. I cali dei CDS, che possono fungere da catalizzatore positivo nel dilemma, discusso e atteso da tempo, su "quando avverrà l'orientamento degli investitori stranieri verso la Borsa di Istanbul", continuano in questo senso a creare entusiasmo e una nuova narrativa.

PRINCIPALI SETTORI CHE NE BENEFICIANO

Il settore assicurativo beneficia positivamente del calo dei CDS, poiché valuta i propri ricavi in Eurobond. Il settore bancario emerge come un altro comparto che trae vantaggio dal calo dei CDS, grazie al miglioramento dei costi di finanziamento che ne deriva.

COSA SONO I CDS?

In realtà, il CDS (Credit Default Swap), che è una sorta di sistema assicurativo, può essere definito in italiano come premio al rischio di credito o swap di default del credito. È una sorta di sistema assicurativo perché, quando si presta denaro al tesoro o a un'azienda di un Paese, il CDS è in effetti la polizza assicurativa che si stipula contro la possibilità che il debito non venga rimborsato; di conseguenza, più alto è il rischio previsto per quel Paese, più alto è il costo della polizza assicurativa, ovvero il CDS. Al contrario, man mano che il rischio diminuisce, anche il CDS scende.

UN ESEMPIO:

Per ogni 100 punti di premio al rischio di credito, esiste un costo assicurativo dell'1%. Ciò significa che se il punteggio CDS di un Paese è 700, un'istituzione che desidera investire in quel Paese incorre in un costo del 7% per assicurare il proprio capitale. Nel caso in cui il CDS scenda al livello di 340, anche il costo per l'istituzione scende al 3,4%.