Il conto del KKM per l'economia è stato svelato! La cifra è da capogiro...
La Turchia si avvicina alla fine del sistema di Depositi Protetti dal Tasso di Cambio (KKM), in vigore da oltre tre anni. I calcoli effettuati sulla base dei rapporti della Banca Centrale e dei dati di bilancio hanno chiaramente rivelato il costo che il sistema ha imposto al Paese. Il quadro che emerge si distingue come una delle misure regolatorie più costose della recente storia economica.
12punto
Il sistema dei Depositi Protetti dal Tasso di Cambio, introdotto negli ultimi giorni del 2021 per placare la corsa del dollaro, era stato progettato per proteggere i titolari di depositi in lire turche dalle fluttuazioni dei tassi di cambio. Il KKM, che ha raggiunto il suo apice nel 2022 con un volume di 140 miliardi di dollari, è entrato in un processo di uscita graduale nell'ultimo anno.
Secondo quanto riportato da Ekonomim, allo stato attuale, mentre il volume del sistema è sceso a 11,8 miliardi di dollari, la sua quota sui depositi totali è calata dal 26,2% al 2%.
IL FORTE CROLLO DELLA LIRA
Nel corso dei quattro anni in cui il KKM è rimasto in vigore, la lira turca ha subito gravi perdite di valore consecutive rispetto al dollaro:
2021: 44%
2022: 29%
2023: 37%
2024: 16%
Questi bruschi cali hanno fatto sì che i pagamenti per la differenza di cambio a carico del Tesoro raggiungessero dimensioni colossali.
LE CRITICHE DEGLI ECONOMISTI
Nonostante le forti obiezioni degli ambienti economici, il KKM è rimasto in vigore per lungo tempo. Alcune delle valutazioni fatte all'epoca erano le seguenti:
Dr. Mahfi Eğilmez: “Il KKM non ha ridotto la domanda di valuta estera, l'ha solo rimandata. Ha creato un carico enorme sulle finanze pubbliche ed è stato messo al posto delle riforme strutturali. Ciò ha impedito la costruzione di una fiducia duratura.”
Prof. Dr. Emre Alkin: “Questa era una politica di pronto soccorso. Ha frenato il tasso nel breve termine, ma ha indebolito il Tesoro e la Banca Centrale nel medio-lungo termine. Se il costo di 60 miliardi di dollari fosse stato trasferito ad altri investimenti, si sarebbe potuto creare molto più valore aggiunto.”
Prof. Dr. Hakan Kara: “Il KKM ha portato all'inefficacia della politica monetaria. Ha ridotto il potere delle decisioni sui tassi di interesse sul mercato e, invece di ridurre il premio al rischio, lo ha aumentato.”
Esen Çağlar: “Il problema più grande del sistema era che creava una distribuzione del reddito iniqua. I grandi titolari di depositi hanno beneficiato in modo sproporzionato dei pagamenti per la differenza di cambio.”
Uğur Gürses: “Il KKM era un prodotto in lire turche indicizzato alla valuta estera. Mentre ci si aspettava che rafforzasse la lira, in realtà ha rafforzato le aspettative che avrebbero potuto accelerare l'uscita dalla lira.”
CAMBIO DI POLITICA E VIA D'USCITA
Dopo le elezioni di maggio 2023, il Presidente dell'AKP e Capo di Stato Recep Tayyip Erdoğan ha abbandonato la politica dei bassi tassi di interesse e dell'alta inflazione, orientandosi verso politiche monetarie più tradizionali. I tassi di interesse di riferimento sono stati aumentati rapidamente. Con il calo dell'inflazione dal 75% al 33,5% (dati TÜİK), è iniziato il processo di riduzione dei tassi.
Il Ministro del Tesoro e delle Finanze Mehmet Şimşek, in una dichiarazione rilasciata l'altro ieri, ha affermato: “Grazie alla nostra strategia di uscita e alla politica monetaria restrittiva, il saldo del KKM sta diminuendo in modo stabile”. Le valutazioni provenienti dal settore bancario indicano che il sistema potrebbe terminare completamente prima della data prevista.
HA PERSO IL SUO ANTICO FASCINO
La limitazione dei rendimenti del KKM al 40% del tasso di interesse di riferimento ha fatto sì che il sistema smettesse da tempo di essere una vera alternativa ai depositi in lire turche. Per le aziende, l'apertura di nuovi conti KKM e i rinnovi sono stati completamente interrotti all'inizio di quest'anno.
L'INIZIO DEL KKM E IL CONTO PER L'ECONOMIA
Il sistema dei Depositi Protetti dal Tasso di Cambio era stato annunciato al pubblico il 20 dicembre 2021 dall'allora Ministro del Tesoro e delle Finanze Nureddin Nebati. Nebati aveva dichiarato: “I nostri cittadini proteggeranno i loro depositi in lire turche con serenità. Ci sarà la garanzia dello Stato contro la volatilità dei tassi di cambio”. L'obiettivo era ridurre la domanda di valuta estera e rafforzare la fiducia nella lira turca.
Al punto in cui siamo oggi, secondo i calcoli effettuati da Reuters sulla base dei rapporti della Banca Centrale della Repubblica di Turchia (TCMB) e dei dati di bilancio, il costo del sistema per la Turchia ha raggiunto i 60 miliardi di dollari.
LA SITUAZIONE ATTUALE DEI CONTI KKM
La scorsa settimana, il saldo totale nei conti KKM è diminuito di 11,6 miliardi di lire, scendendo a 477 miliardi e 586 milioni di lire. In questo modo, la quota del KKM sui depositi totali è scesa al livello del 2,04%.