Delle operazioni da 8 miliardi di dollari, 5,2 miliardi provengono da stranieri

Nel 2023, sul mercato turco, si è registrato un volume totale di fusioni e acquisizioni di circa 8 miliardi di dollari con 403 operazioni. Questi dati indicano un calo rispettivamente del 30% e del 3% in termini di volume e numero di operazioni. Tuttavia, le aziende turche hanno raccolto circa 3,3 miliardi di dollari attraverso offerte pubbliche iniziali (IPO) nel 2023.

Secondo il Rapporto sulle Fusioni e Acquisizioni del 2023 pubblicato da Deloitte Turchia, sotto condizioni difficili come l'aumento dei costi di indebitamento, l'inflazione elevata e le tensioni geopolitiche, si è verificato un calo nel volume e nel numero delle operazioni di fusione e acquisizione. Il mercato globale delle fusioni e acquisizioni, che dopo la pandemia nel 2021 aveva raggiunto circa 4,7 trilioni di dollari, ha continuato a contrarsi per il secondo anno consecutivo nel 2023. Il volume delle operazioni è sceso a 2,3 trilioni di dollari, con un calo significativo di circa il 25% annuo, attestandosi al di sotto della media degli ultimi 5 anni, pari a 3,2 trilioni di dollari. Contemporaneamente, il numero di operazioni è sceso al livello più basso degli ultimi 10 anni. Fattori come le politiche economiche restrittive, le continue tensioni geopolitiche e la crescente minaccia dell'inflazione sono emersi come le cause principali del rallentamento.
In Turchia, il mercato delle fusioni e acquisizioni, che aveva guadagnato uno slancio costante negli ultimi 3 anni, è sceso dagli 11,5 miliardi di dollari del 2022 agli 8 miliardi di dollari. Nonostante una contrazione del 30% nel volume totale delle operazioni, gli investitori stranieri hanno mantenuto un interesse simile agli anni passati con 96 operazioni e un volume di 5,2 miliardi di dollari USA. Nel 2023, a differenza del trend storico, non si sono verificate operazioni da un miliardo di dollari e il numero di grandi transazioni è diminuito. Tra le operazioni di maggior valore annunciate nell'anno figurano Getir (500 milioni di dollari), Tofaş - Stellantis (445 milioni di dollari) e Tatneft - Aytemiz (336 milioni di dollari), la maggior parte delle quali realizzate da investitori stranieri.

L'interesse straniero ha mantenuto a galla il mercato

Secondo il rapporto, l'interesse degli investitori stranieri e il dinamismo nel mercato delle operazioni di medie dimensioni hanno mantenuto a galla il mercato delle fusioni e acquisizioni in un anno difficile. Mentre il contributo degli investitori stranieri al volume totale delle operazioni ha raggiunto un livello elevato pari al 65%, il volume delle transazioni ha toccato i 5,2 miliardi di dollari. Il volume delle operazioni degli investitori turchi è diminuito di circa il 50% rispetto all'anno precedente. Gli investitori finanziari, che hanno agito con estrema cautela nei processi di acquisizione, hanno realizzato 22 operazioni di uscita di successo.

Özlem Ulaş, leader dei servizi di fusione e acquisizione di Deloitte Turchia, ha dichiarato: “Quest'anno si è verificata una contrazione sia nelle operazioni di fusione e acquisizione globali che locali. Innanzitutto, fattori come le elezioni generali in Turchia nel 2023, il devastante terremoto e i rischi geopolitici hanno portato a un rallentamento delle attività di investimento e a un anno di stagnazione nelle operazioni. Nonostante queste condizioni difficili, gli investitori strategici stranieri non hanno perso il loro interesse per la Turchia. Gli investitori provenienti da Europa, Stati Uniti e regione del Golfo hanno confermato che il mercato turco offre opportunità significative attraverso le acquisizioni strategiche di medie dimensioni che hanno effettuato. Sebbene l'inflazione elevata, le fluttuazioni del tasso di cambio, il rallentamento della domanda e le incertezze geopolitiche stiano frenando l'appetito degli investitori, consideriamo positivo l'interesse costante degli investitori stranieri. Il mercato turco è in grado di riprendersi molto rapidamente dopo periodi difficili. Nella prima metà del prossimo anno si terranno le elezioni locali e si prevede che le politiche economiche attuate inizieranno a dare i loro frutti. Inoltre, con il raggiungimento della stabilità nell'economia globale e l'allentamento dei mercati finanziari, possiamo avere aspettative più positive per il 2024 rispetto a quest'anno”.

Le operazioni mostrano nuovi trend

Duygu Doğançay, direttrice dei servizi di fusione e acquisizione di Deloitte Turchia, ha affermato: “Negli ultimi anni, nel mercato turco, i trend degli investitori strategici si sono modellati attorno a società industriali orientate all'esportazione, come quelle del settore dell'imballaggio, chimico e automobilistico, basandosi in particolare sul rischio di cambio. Il settore industriale, al centro degli investimenti strategici, occupa una posizione importante nel radar degli investitori. La posizione strategica della Turchia, la forza lavoro competitiva e l'infrastruttura industriale avanzata costituiscono la base delle operazioni di fusione e acquisizione offrendo opportunità agli investitori. Osservando i trend di investimento settoriali, vediamo che nel settore energetico sta iniziando a formarsi un ecosistema dinamico attorno alle energie rinnovabili, con operazioni focalizzate su temi come la micromobilità, lo stoccaggio, la transizione energetica e la sostenibilità. I servizi internet e mobili, il gaming, l'e-commerce e la tecnologia continuano a distinguersi come i settori più attraenti per il capitale di rischio e gli investitori angel. Inoltre, i nuovi temi emersi nei campi dell'intelligenza artificiale e dei sistemi di pagamento hanno aumentato l'interesse degli investitori verso queste aree”.

Gli investitori stranieri hanno valutato le opportunità

Nel 2023 si sono distinte le acquisizioni di medie dimensioni realizzate dagli investitori stranieri con una prospettiva strategica. Nonostante la stagnazione nel mercato turco delle fusioni e acquisizioni, gli investitori stranieri hanno mantenuto il loro interesse per le aziende turche, rappresentando il 65% del volume totale annuo delle operazioni. Il volume delle operazioni realizzate da investitori stranieri ha raggiunto i 5,2 miliardi di dollari nel 2023, superando la media quinquennale di 5 miliardi di dollari. La più grande operazione di investimento straniero è stata l'investimento di capitale di rischio effettuato in Getir (500 milioni di dollari). 7 delle prime 10 operazioni sono state realizzate da investitori stranieri provenienti da diverse aree geografiche.
Una parte significativa del volume totale delle operazioni degli investitori stranieri, pari a 5,2 miliardi di dollari (4,4 miliardi di dollari), è derivata da investimenti strategici. Ciò ha sottolineato l'attrattiva del mercato turco per gli investitori strategici stranieri. Al contrario, il valore totale delle operazioni realizzate dagli investitori turchi è sceso a 2,8 miliardi di dollari, con un calo significativo del 52%. Nonostante il calo del valore, il numero totale di operazioni degli investitori turchi è rimasto pressoché invariato.

La quota maggiore di investitori stranieri proviene dall'Europa

Gli investimenti degli investitori europei in Turchia hanno raggiunto il livello di 2,5 miliardi di dollari. Gli investitori provenienti dalla regione europea hanno rappresentato il 55% delle operazioni straniere. La quota degli investitori europei all'interno delle operazioni degli investitori stranieri è aumentata, salendo al 48% (rispetto al 41% del 2022). Analogamente agli anni precedenti, gli investitori europei, che hanno realizzato 53 operazioni, sono stati seguiti dagli investitori nordamericani con 15 operazioni. Gli investimenti del Golfo hanno totalizzato 1,5 miliardi di dollari in 14 operazioni. Tra le operazioni degne di nota figurano Vitol-BP Türkiye Petrolleri, DHL Group-MNG Kargo e TotalEnergies-Rönesans Enerji.

I fondi di private equity si sono concentrati sulle operazioni di uscita

Nel 2023, gli investitori finanziari hanno firmato 237 operazioni per un valore di circa 1,3 miliardi di dollari. Si è registrato un calo annuo del 6% nel numero di operazioni. Tra gli investitori finanziari, il capitale di rischio e gli investitori angel hanno detenuto ancora una volta la quota maggiore, rappresentando circa il 94% del numero totale di operazioni con 222 transazioni.

Il numero di operazioni realizzate dai fondi di private equity è sceso da 14 nel 2022 a 12 nel 2023; anche il valore delle operazioni è sceso a circa 291 milioni di dollari nel 2023 (rispetto ai 383 milioni di dollari del 2022). I settori su cui si sono concentrati i fondi di private equity sono stati la produzione, la chimica e la tecnologia. Nel 2023, le 22 operazioni di uscita realizzate dai fondi di private equity e da altri investitori finanziari sono state determinanti. L'uscita di Actera da Korsini Ambalaj, l'uscita di Mediterra da Lucky Fish, le vendite strategiche di MNG Kargo e Mikrogrup da parte di Turkven hanno segnalato sia le operazioni di uscita di successo dei fondi di private equity che le operazioni degli investitori strategici stranieri.

Il capitale di rischio si concentra sui settori tecnologia, gaming, mobile e internet

Il capitale di rischio e gli investitori angel hanno registrato investimenti per circa 844 milioni di dollari in 222 operazioni. Ciò indica un calo di circa il 47% nel valore delle operazioni e di circa il 3% nel numero di operazioni. L'operazione più grande del 2023 è stata l'investimento di circa 500 milioni di dollari ricevuto da Getir e i 121 milioni di dollari ricevuti da Insider. Osservando la distribuzione settoriale, il 54% delle operazioni di capitale di rischio e investitori angel si è concentrato su tecnologia, gaming, internet e servizi mobili. Nonostante il valore delle operazioni nel settore del gaming sia sceso da 643 milioni di dollari nel 2022 a circa 133 milioni di dollari nel 2023, il settore ha mantenuto il suo slancio con 30 operazioni.

Le operazioni su larga scala sono diminuite

Nel 2023, anno in cui le operazioni su larga scala sono diminuite, la dimensione media delle operazioni è stata di 20 milioni di dollari, rimanendo al di sotto della media del 2022. Secondo i valori dichiarati, la quota delle dieci operazioni più grandi è stata di circa il 30% (rispetto al 48% del 2022). La maggior parte delle operazioni è avvenuta nel segmento degli investimenti di medie dimensioni e nelle fasi iniziali (early stage). Le 306 operazioni con un valore inferiore a 10 milioni di dollari hanno rappresentato il 76% del numero totale di operazioni. Tuttavia, queste operazioni rappresentavano solo il 6% del volume totale delle transazioni.

Energia, industria e tecnologia ancora in primo piano

Nel 2023, tra i settori che hanno attirato l'interesse degli investitori, il settore tecnologico si è distinto per numero di operazioni, in linea con gli anni passati. Il settore tecnologico, leader con 85 operazioni, è stato seguito dai settori servizi internet e mobili (38), servizi finanziari (38), energia (31), gaming (30), produzione (28) e sanità (26). Il settore energetico si è classificato al primo posto con 31 operazioni e un valore di 570 milioni di dollari (valore dichiarato). Oltre alle due maggiori operazioni energetiche nel campo della distribuzione di petrolio e gas naturale basate su combustibili fossili (bp e Aytemiz), sempre più investitori si sono orientati verso fusioni e acquisizioni sotto il tema della transizione energetica. L'operazione TotalEnergies-Rönesans Enerji è stata un investimento importante focalizzato sulle energie rinnovabili.

Le IPO in primo piano

Nel mercato turco si è registrato un aumento delle offerte pubbliche iniziali (IPO) a causa delle ridotte opportunità di finanziamento, della ricerca di investimenti redditizi da parte dei piccoli investitori, di una rete di investitori più ampia e dell'effetto delle piattaforme di investimento in via di sviluppo. A causa delle difficoltà di accesso ai finanziamenti e degli elevati costi di indebitamento, le aziende si sono rivolte al mercato dei capitali per reperire risorse per la crescita. Inoltre, in un ambiente di alta inflazione, gli investitori individuali hanno preferito la Borsa di Istanbul per proteggere i propri risparmi. La quota degli investitori individuali nella Borsa di Istanbul è raddoppiata dall'inizio del 2019. Secondo i dati annunciati al mercato, a dicembre 2023, 54 aziende si sono quotate con successo in borsa, ottenendo risorse totali per oltre 3,3 miliardi di dollari.