Nota del Ministero del Tesoro e delle Finanze sui 'pagamenti degli interessi': È naturale che i pagamenti appaiano temporaneamente elevati

Il Ministero del Tesoro e delle Finanze ha rilasciato una dichiarazione in merito alle valutazioni circolate nell'opinione pubblica sui pagamenti degli interessi relativi al periodo di gennaio 2026.

Nella nota si legge: "Si è reso necessario rilasciare la seguente dichiarazione in merito alle valutazioni circolate recentemente nell'opinione pubblica sui pagamenti degli interessi per il periodo di gennaio 2026. L'elevato pagamento degli interessi avvenuto a gennaio non deriva da un improvviso aumento dei costi di indebitamento o da rialzi dei tassi di interesse durante il periodo del programma.

Il 53% del pagamento degli interessi effettuato a gennaio è costituito dalla differenza di inflazione pagata alla scadenza dei titoli di debito pubblico interno (DİBS) indicizzati all'IPC, emessi per la prima volta 10 anni fa. La caratteristica dei titoli indicizzati all'IPC è che i tassi delle cedole sono bassi, ma il tasso di inflazione realizzato nel corso degli anni viene aggiunto al capitale. La differenza di inflazione accumulata viene pagata in un'unica soluzione alla data di scadenza. Pertanto, nei periodi in cui l'inflazione è elevata, è un risultato naturale che i pagamenti relativi a tali titoli in scadenza appaiano temporaneamente elevati", si legge nella nota.

Nella dichiarazione, in cui si afferma che a causa dell'ambiente inflazionistico degli ultimi anni si è osservato un aumento temporaneo dei pagamenti degli interessi relativi agli strumenti di debito indicizzati all'IPC, è stato inoltre sottolineato quanto segue:

"Di conseguenza, l'aumento di gennaio non indica un improvviso rialzo dei tassi di interesse nel periodo attuale, ma riflette le dinamiche dell'inflazione passata sul bilancio attraverso la struttura delle scadenze. A causa dell'elevato ambiente inflazionistico degli ultimi anni, si è osservato un aumento temporaneo dei pagamenti degli interessi sugli strumenti di debito indicizzati all'IPC. Tuttavia, questo aumento non deriva da un cambiamento strutturale dell'onere degli interessi, ma dal riflesso tecnico e contabile dell'inflazione accumulata nel periodo passato. Con il consolidamento dei risultati nel processo di disinflazione, si prevede che i pagamenti degli interessi torneranno a livelli più equilibrati e prevedibili. Del resto, gli indicatori non segnalano un deterioramento permanente dell'onere degli interessi: il rapporto tra la spesa per interessi e il PIL è stato in media del 4,4% nel periodo 2002-2025. Si prevede che questo rapporto scenderà al 3,5% nel 2026 e al 3,3% entro la fine del periodo del Programma a Medio Termine (OVP)."

Nella nota, in cui si rileva che le emissioni di obbligazioni a 10 anni indicizzate all'IPC sono state gradualmente ridotte e che dal 2024 l'emissione di tali titoli è stata interrotta, si afferma: "Mentre il rapporto tra la spesa per interessi e le entrate fiscali è stato in media del 25,9% nel periodo 2002-2025, si prevede che scenderà al 19,9% nel 2026 e al 18,3% entro la fine del periodo OVP.

Il rapporto tra la spesa per interessi e la spesa totale dell'amministrazione centrale è stato in media del 17,7% nel periodo 2002-2025 e si prevede che scenderà al 14,5% nel 2026 e al 13,9% entro la fine del periodo OVP. La strategia di indebitamento pubblico continua a essere attuata in un quadro prudente, prevedibile e sostenibile, tenendo conto delle condizioni di mercato, del quadro macroeconomico e dei fattori di rischio. In questo contesto, le emissioni di obbligazioni a 10 anni indicizzate all'IPC sono state gradualmente ridotte durante il periodo del programma e l'emissione di tali titoli è stata interrotta a partire dal 2024", è stato dichiarato.