La reputazione di un economista deriva dalle sue previsioni

Le definizioni di economista e studioso di economia sono identiche. Io preferisco usare il termine economista. Uno dei compiti che ci si aspetta dagli economisti è quello di formulare previsioni sul futuro. Leggendo la congiuntura del Paese e del mondo, valutando numerosi dati e costruendo modelli matematici e statistici, essi elaborano stime per il futuro. 

Per gli Stati, questo compito è svolto da istituzioni come le Banche Centrali, il Ministero delle Finanze e gli uffici di pianificazione.  Le università offrono orientamento e forniscono stime indipendenti. Anche le aziende si avvalgono sia di chi effettua previsioni per conto del settore pubblico, sia di esperti e consulenti interni.

Dire che il dollaro arriverà a 100 lire non è una previsione. Il dollaro potrebbe arrivare a 100 lire. Ma ciò che conta è saper dire per quali ragioni e quando il dollaro raggiungerà tale valore. Per una previsione è necessario fornire un valore e un intervallo temporale. Dire che nel mondo si è formata una grande bolla e che ci sarà una grande crisi finanziaria non è una previsione. È necessario indicare, con le dovute motivazioni, anche quando ciò potrebbe approssimativamente accadere.  

Non parlo di fiutare la borsa o i mercati finanziari. Fiutare il mercato è un'altra cosa; prevedere le grandezze macroeconomiche, a partire dall'inflazione, è un compito diverso e riveste una grande importanza.

Affinché un economista sia affidabile, è fondamentale il grado di precisione delle sue stime su temi come la crisi economica, i tassi di crescita e l'inflazione. Tuttavia, poiché l'economia non è una scienza misurabile in laboratorio come la fisica o la chimica, essa è fortemente influenzata dai comportamenti umani e dalle incertezze politiche interne ed esterne. Di conseguenza, è un dato di fatto che le previsioni non saranno sempre esatte e che vi sarà sempre un margine di errore. Per questo motivo, l'affidabilità deriva dal formulare previsioni per lo più accurate, anche se ogni tanto si può sbagliare.

Le nostre università, forse per paura di irritare il Consiglio per l'Istruzione Superiore (YÖK) e il governo, o forse per il timore di “perdere credibilità se le previsioni non si avverano”, non fanno più previsioni.  

Perché ho fatto questa introduzione? Venerdì 7 novembre, il Governatore della Banca Centrale, insieme ai suoi due vice, ha tenuto la riunione per l'ultimo rapporto sull'inflazione dell'anno. Ha alzato le stime sull'inflazione, definendolo un aggiornamento per la quarta volta nel corso dell'anno. Le previsioni possono essere aggiornate in base al mutare delle condizioni, ma cosa dobbiamo dire se nessuna delle stime che fate si avvera?

In Turchia, da anni, nessuna delle previsioni della Banca Centrale, del Ministero delle Finanze o del Dipartimento di Pianificazione Strategica, che redige il Programma a Medio Termine, si avvera, a partire dall'inflazione. Il controllo della situazione è sfuggito di mano soprattutto dall'ottobre 2021, con la politica dei tassi di interesse basata sul concetto di "Nas". L'inflazione è esplosa, la distribuzione del reddito e della ricchezza si è deteriorata e la povertà si è diffusa. Abbiamo detto che la situazione è sfuggita di mano dall'ottobre 2021... Diamo un'occhiata alle previsioni sull'inflazione e ai risultati effettivi della gestione economica da quella data a oggi.

L'obiettivo di inflazione per il 2022 era iniziato all'11,8% ed è terminato al 63,3%.

L'obiettivo di inflazione per il 2023 era iniziato al 22,3% ed è terminato al 64,8%.

L'obiettivo di inflazione per il 2024 era iniziato al 33% ed è terminato al 44,4%.

L'obiettivo di inflazione per il 2025 era iniziato al 17,5%, è stato modificato al 21% e già nel primo mese l'obiettivo è stato alzato al 24%. Hanno mantenuto il 24% come obiettivo, ma hanno introdotto una nuova definizione chiamata "stima di realizzazione". Hanno annunciato una nuova previsione dicendo che potrebbe essere tra il 25% e il 29%. Anche questo non è successo e, infine, il 7 novembre hanno alzato la previsione dicendo che l'anno si concluderà nella fascia 31-33%.

QUESTE SONO LE MIE PREVISIONI

Dal 1988, per 37 anni, non ho mai sbagliato le mie previsioni su inflazione e crescita. (1) Per 35 anni si sono avverate anche le mie previsioni sul tasso di cambio, ma nel 2022 e nel 2023 ho sbagliato. Per una previsione accurata, il Paese deve essere prevedibile. Tuttavia, a causa delle politiche successive all'ottobre 2021, del KKM, della politica dei tassi di interesse e delle vendite sottobanco della Banca Centrale, il legame tra tasso di cambio e inflazione si è spezzato. È diventato impossibile fare previsioni sul tasso di cambio. Per questo motivo, ho smesso di fare previsioni sul cambio per il 2024 e il 2025. 

Dal 2022, anche la misurazione dell'inflazione da parte dell'Istituto di Statistica Turco (TÜİK) è diventata strana. Sono emerse differenze percepibili e misurabili tra i prezzi che incontriamo sul mercato e i prezzi del TÜİK. I cittadini vivono già la parte della "percezione" nei mercati e nei bazar. Io, insieme all'ENAG, composto da economisti indipendenti, e creando il mio paniere di consumo, riusciamo a misurare la differenza. Dal 2020 calcolo la mia inflazione con il paniere dell'ENAG e dall'inizio del 2022 con il mio paniere. L'inflazione misurata dall'ENAG e quella da me misurata sono andate di pari passo. Anche la ricerca sull'inflazione percepita dai cittadini condotta dall'Università Koç con il sondaggio sulle famiglie ci ha confermato come set di dati separato. Da qui abbiamo visto che l'inflazione che viviamo realmente è circa il doppio di quella dichiarata dal TÜİK. Stando così le cose, dico che non si può fare una previsione sull'inflazione basandosi sulle misurazioni del TÜİK e faccio previsioni basate sulle misurazioni dell'ENAG. Se non ci saranno grandi sorprese, il TÜİK potrebbe essere circa la metà di questa misurazione. Tuttavia, negli ultimi 4 mesi, il divario tra l'inflazione del TÜİK e quella dell'ENAG ha iniziato a restringersi. Spero che il TÜİK prenda la strada giusta. 

Per il 2024, la mia previsione sull'inflazione basata sulle misurazioni dell'ENAG era al livello del 90%. (Articolo su 12 Punto del 31 dicembre 2023). Successivamente, l'ho rivista nella fascia 80-85 nell'articolo su 12 Punto del 1° settembre 2024. Il dato effettivo dell'ENAG è stato dell'83,4%. Anche la mia previsione basata sul mio paniere era al livello del 90%. Ho corretto anche quella previsione nella fascia 85-90. Il dato effettivo è stato dell'86,4%. Il dato effettivo del TÜİK è stato circa la metà del nostro, ovvero il 44,4%. 

Ho previsto l'inflazione di fine 2025 al 60% secondo le misurazioni dell'ENAG. Ho scritto questa previsione su 12 Punto il 9 febbraio 2025. Ho anche scritto che l'obiettivo di inflazione del 24% dato dalla Banca Centrale per la fine dell'anno non sarebbe stato raggiunto nemmeno secondo il TÜİK, che in Turchia c'è un'inflazione vischiosa e che, se il TÜİK non avesse fatto una grande sorpresa, non sarebbe scesa sotto il 32-35% a fine anno.  Questa previsione non era solo mia, ma di molti economisti. Mentre facevamo queste previsioni, l'allora Vice Governatore della Banca Centrale Cevdet Akçay, in un'altra riunione sul rapporto sull'inflazione, aveva risposto dall'alto in basso dicendo: “Come fate a saperlo, la storia dell'inflazione vischiosa è una superstizione”. Oggi, alla fine di ottobre 2025, l'inflazione a 12 mesi secondo l'ENAG è al 60%... Sembra che a fine anno l'inflazione dell'ENAG sarà tra il 60-64% e quella del TÜİK tra il 32-34%.

Un buon economista si riconosce dalle previsioni che fa. Purtroppo, nessuna delle previsioni degli economisti dell'ala politica e tecnocratica del governo si avvera. Quando le diagnosi sono errate, le previsioni non si avverano e le politiche attuate non raggiungono il successo. L'inflazione non scende. Le aspettative di inflazione della Banca Centrale portano a tagliare i redditi di lavoratori e pensionati.

Il legame tra tasso di cambio e inflazione si è spezzato. A causa di politiche errate sui tassi di interesse, vendite sottobanco e altri motivi, il prezzo del tasso di cambio ha iniziato a formarsi in modo errato. Quando la moneta ha perso la sua funzione di misura sia in lire turche che in valuta estera, non è stato più possibile prendere decisioni razionali in tutti i mercati, dal commercio interno a quello estero, dai consumatori ai produttori fino alla pubblica amministrazione. Si sono verificati deterioramenti nei comportamenti di determinazione dei prezzi che rasentano l'immoralità. I deterioramenti nella distribuzione del reddito e della ricchezza, insieme ai monopoli nei mercati, hanno innescato problemi ancora più grandi in ogni ambito, dall'economia alla vita sociale. 

(1) Condividerò in un altro articolo tre miei ricordi riguardanti le previsioni macroeconomiche di 37 anni fa con il compianto Vehbi Koç, il compianto Presidente Turgut Özal e il Primo Ministro Tansu Çiller.