La colpa non è degli speculatori, è vostra

Non vorrei che, leggendo il titolo, si pensasse che io stia difendendo gli speculatori. Li condanno. Tuttavia, i responsabili dell'inflazione che stiamo vivendo e degli aumenti speculativi dei prezzi non sono gli opportunisti, ma le politiche economiche del governo. 

Nel corso della settimana, il governatore della Banca Centrale Fatih Karahan ha pubblicato il rapporto sull'inflazione durante una conferenza stampa. Ha dichiarato che le aspettative di inflazione per la fine dell'anno sono state riviste dal 36% al 38%. All'interno della dichiarazione, due sezioni hanno attirato la mia attenzione. Una è il “Salario Minimo”, l'altra è “Comportamenti di determinazione dei prezzi e aspettative di inflazione…”

Nel rapporto della Banca Centrale si legge la seguente frase: “Si valuta che l'assenza di un aggiornamento salariale sosterrà il processo di disinflazione attraverso il canale dei salari reali unitari."

Traduciamo questa frase di difficile comprensione per trasmettere il messaggio che hanno voluto dare: “Se non aumentate il salario minimo, se i salari reali diminuiscono ulteriormente e stringete la cinghia ai lavoratori, sosterrete la nostra politica di lotta all'inflazione. In caso contrario, se l'inflazione non scende, la colpa sarà vostra”. C'è anche una leggera minaccia, o forse una scusa per un futuro fallimento.

Molti economisti hanno scritto e spiegato più volte, sia con studi scientifici che con statistiche, che il salario minimo non è la causa principale dell'inflazione. Hanno fatto finta di non sentire. 

Nonostante centinaia di studi basati su basi scientifiche, l'atteggiamento della Banca Centrale non cambia. È evidente che non amano le persone a basso reddito e i lavoratori. Le politiche monetarie che attuano lo dimostrano già. A questo punto, discutere le politiche della Banca Centrale non è compito degli economisti. È compito dei sindacati, dei partiti di opposizione e degli elettori. Non c'è spazio per ammorbidirsi.

Veniamo a quello che, secondo me, è l'aspetto più importante della dichiarazione. Credo che Mehmet Şimşek e la Banca Centrale siano all'oscuro di ciò che accade in Turchia e non si rendano conto di quale sia la fonte principale del problema. 

Il governatore della Banca Centrale ha detto durante la conferenza stampa: "Seguiamo da vicino i comportamenti di determinazione dei prezzi e le aspettative di inflazione.”  

In Turchia, i comportamenti di determinazione dei prezzi sono, per usare un'espressione, fuori controllo. Ciò che va fatto non è monitorare questi comportamenti speculativi che innescano costantemente l'inflazione, ma identificare l'ambiente che li causa e sviluppare politiche monetarie e fiscali di conseguenza.

Proviamo a spiegare cosa sta succedendo, forse troveranno la “Verità”. 

Nei periodi di alta inflazione si osservano prezzi opportunistici. Inoltre, gli intermediari aumentano i prezzi per il timore di non poter sostituire la merce venduta allo stesso prezzo. Non sarebbe corretto definirlo solo opportunismo. Comportamenti simili si erano verificati durante gli anni della Seconda Guerra Mondiale, nel periodo 1978-80 o nella prima metà degli anni '80. Addirittura, la Tassa sulla Ricchezza (Varlık Vergisi) fu introdotta durante gli anni della Seconda Guerra Mondiale per la categoria dei commercianti che facevano accaparramento e aumenti di prezzo esorbitanti, ma poiché la categoria dei commercianti aveva peso in parlamento, la tassa fu applicata in gran parte ai cittadini turchi non musulmani. (Anche allora non eravamo un paese veramente laico. Definire i cittadini turchi non musulmani come “minoranza” è un pensiero così spregevole e fascista. Ora siamo in una situazione ancora peggiore.) Comunque, torniamo al nostro argomento.  Oggi esiste un problema alla radice molto peggiore rispetto ai periodi passati che innesca comportamenti di prezzo speculativi. 

A seguito della politica del “Nas” (principio religioso) applicata in Turchia, i tassi di interesse sono stati abbassati. Questa volta, quando il dollaro ha iniziato a salire rapidamente, è stato inventato uno strumento assurdo: il Deposito a Protezione del Tasso di Cambio (KKM). Il tasso di cambio è stato represso. Presumibilmente non c'è stata inflazione derivante dall'aumento del tasso di cambio, ma l'inflazione basata su tassi di interesse sui prestiti anormalmente bassi e negativi e sull'esplosione dei profitti ha preso il sopravvento. Il costo apparente del disastro KKM, vicino a 1 trilione di lire (di cui 818 miliardi di TL sulle spalle della Banca Centrale), ha raggiunto in realtà 1,6 trilioni di lire. Il dollaro è stato represso, ma insieme all'inflazione vischiosa, si è verificato un enorme trasferimento di reddito e ricchezza dalle fasce povere e a medio reddito verso le fasce abbienti. 

SE C'È INFLAZIONE IN DOLLARI…

A causa del dollaro represso, mentre l'inflazione che il dollaro subisce nel mondo è al livello del 3%, l'inflazione in termini di dollari vissuta in Turchia, secondo il paniere di consumo che ho misurato io stesso (che va di pari passo con l'inflazione ENAG), è stata del 53% nel 2023. Nell'aprile 2024, l'inflazione annuale vissuta in dollari in Turchia è del 32,5%…

Cosa significa questo? Mi vergogno a spiegarlo ai dirigenti della Banca Centrale, ma… Se mettiamo da parte la funzione di determinazione delle politiche, il denaro ha tre funzioni fondamentali: scambio, risparmio e misurazione… Nel nostro Paese, che vive un'inflazione ben al di sopra della media mondiale da quasi 50 anni, la Lira Turca non ha più una funzione di misurazione. Dopo il periodo del Nas, poiché avete represso il dollaro, anche il dollaro non ha più una funzione di misurazione.

L'inflazione del TÜİK non riflette la realtà. Accettando questa inflazione come dato, nessuno può stipulare contratti o accordi a termine in Lire Turche. In passato, tali contratti erano indicizzati al dollaro o all'euro. Ora, poiché anche il tasso di cambio represso non ha più valore di misurazione, chiunque abbia il potere di determinare i prezzi lo fa a proprio piacimento. La determinazione dei prezzi a proprio piacimento è arrivata a un punto tale che siamo diventati più costosi di paesi con un livello di benessere molte volte superiore a quello della Turchia.  Due esempi: in Turchia, il menu Big Mac costa più che negli Stati Uniti. Secondo questa situazione, il reddito pro capite ottenuto dal popolo turco secondo la Parità di Potere d'Acquisto dovrebbe essere superiore a quello americano.

Un altro esempio, le isole greche… Si mangia almeno il doppio della quantità di frutti di mare rispetto a quelli che si mangiano nei ristoranti di pesce da noi. Pesce, polpo, gamberi, calamari e antipasti freddi. Lì si beve ouzo, qui rakı. Nonostante si mangi una quantità almeno doppia, si paga un conto pari alla metà, o addirittura a un terzo di quello che si paga in Turchia. Secondo questa situazione, dovremmo vivere in condizioni di benessere molte volte superiori a quelle della Grecia secondo la Parità di Potere d'Acquisto. Quando il prezzo del dollaro è sbagliato e l'inflazione viene calcolata deliberatamente in modo errato, tutti gli indicatori macroeconomici, a partire dai dati sul reddito nazionale, risultano errati. State rubando il reddito del lavoratore, del pensionato, dell'impiegato.

In un'economia in cui il tasso di cambio è represso e si vive un'inflazione annuale del 50% in dollari, quando anche il dollaro perde il suo valore di misurazione, il meccanismo dei prezzi non funziona. Anche se non si agisce con intenzioni speculative, la determinazione dei prezzi verso un livello sempre più alto diventa istituzionale. Se a questo si aggiungono i comportamenti opportunistici; un lahmacun viene prezzato tra 120 e 600 lire a seconda del quartiere in cui viene venduto, una ciotola di zuppa di testa e zampe tra 190 e 240 lire, una porzione di döner 550 lire, una pallina di gelato tra 50 e 120 lire. Naturalmente, secondo il nostro Mehmet Şimşek e la Banca Centrale, i responsabili di questo aumento dei prezzi sono ancora i lavoratori al salario minimo…

Questi signori ora diranno: “Caro mio, quella politica del Nas era irrazionale, noi siamo passati a politiche razionali.”  

No, non siete passati a politiche razionali. Anche se la misura diminuisce, le politiche irrazionali continuano ancora. L'applicazione più mostruosa di quelle politiche del Nas era il basso tasso di interesse e l'applicazione del KKM. Avete alzato il tasso di interesse, ma non è ancora reale. Negli USA l'inflazione è al 3%, il tasso di interesse al 5-5,5%… Da noi l'inflazione falsa del TÜİK è al 70%, l'inflazione reale dell'ENAG al 124%, il tasso di interesse al 55-60%… È ancora negativo. E non vi siete ancora liberati del KKM, la parte della politica irrazionale che crea il prezzo più pesante, e non avete fatto il minimo passo per liberarvene.

Finché il KKM continuerà, sarete costretti a reprimere il tasso di cambio. Più il tasso di cambio viene represso, più le valute locali ed estere non saranno in grado di svolgere la loro funzione di misurazione. Di conseguenza, al posto del meccanismo dei prezzi che dovrebbe garantire l'equilibrio, i comportamenti di determinazione dei prezzi che spingono costantemente l'inflazione verso l'alto diventeranno istituzionali.

Sì, esistono “speculatori e opportunisti”, ma non sono loro la fonte del problema. Questi industriali e questi commercianti non sono arrivati dallo spazio. Erano le stesse persone anche prima che emergessero le politiche del Nas. Cercate il problema non negli attori dell'economia, ma nelle politiche attuate dallo Stato. Definire “speculativo-opportunistico” il comportamento di determinazione dei prezzi che spinge costantemente l'inflazione verso l'alto significa non comprendere l'essenza del problema, è la via più facile. 

Se volete che i comportamenti di determinazione dei prezzi siano come nei mercati stabili, la prima cosa da fare deve essere liberarsi in qualche modo dal disastro del KKM che vi costringe a reprimere il tasso di cambio. Il vostro secondo compito dovrebbe essere quello di dichiarare che ignorate l'inflazione del TÜİK, condurre uno studio scientifico sull'inflazione degli ultimi 4 anni in Turchia, scoprire la verità e far sì che tutti gli indicatori macroeconomici vengano interpretati secondo questa realtà. Queste cose non abbasseranno l'inflazione, ma forniranno la base per l'attuazione delle politiche necessarie per combattere l'inflazione. 

ASPETTATIVE DI INFLAZIONE

Avete scritto nel rapporto della Banca Centrale che “Seguiamo da vicino le aspettative di inflazione”… Ricordiamo le aspettative di inflazione.

Banca Centrale e mercati finanziari: 36-40%…

Organizzazioni come TÜSİAD, TOBB e aziende: 50-60%… (In realtà, i prezzi che applicano si basano su un'inflazione del 120-160%, ma dichiarano istituzionalmente aspettative di inflazione basse affinché i tassi di interesse non aumentino ulteriormente.) 

Sondaggio sulle aspettative Koç Üniversitesi-Konda: Annuale (aprile 2024-aprile 2025) 119%, 31 dicembre 2024 96%… 

Io avevo dichiarato all'inizio dell'anno che l'inflazione di fine anno sarebbe variata tra il 120% e il 140%, ma che avrei rivisto la mia stima dopo aver visto i mesi di maggio e luglio. Naturalmente non quella del TÜİK, ma l'inflazione dell'ENAG e quella che ho misurato io stesso…