Aspettative per l'ingresso nel 2024

L'inflazione scenderà? Dovremmo vendere i dollari?

Uno dei compiti attesi dagli economisti è quello di formulare previsioni sul futuro. Dopo aver analizzato la congiuntura del Paese e del mondo e aver elaborato le previsioni, le aziende preparano i propri bilanci e programmi di investimento basandosi su di esse. Queste previsioni non sono chiromanzia. Nel formularle, effettuiamo una valutazione osservando i dati macroeconomici del Paese come il bilancio, il commercio estero, l'inflazione storica, la disoccupazione e la crescita, oltre ai mercati finanziari e agli sviluppi nel mondo esterno. Ad eccezione degli ultimi due anni, per quasi 40 anni non ho mai sbagliato le mie previsioni sui tassi di cambio, sull'inflazione e sulla crescita all'inizio di ogni anno. Negli ultimi due anni, conosco l'inflazione, ma sbaglio la previsione sul tasso di cambio.

Per una previsione accurata, è necessario che il Paese sia prevedibile. Tuttavia, negli ultimi due anni, la gestione dell'uomo solo al comando in Turchia ha assunto una tale piega e si è verificata una tale "rottura epistemologica", allontanandosi dalle politiche economiche razionali, che tutti gli equilibri dell'economia sono stati stravolti.

Decisioni irrazionali prese arbitrariamente, normative legali che vengono adattate alla legge ma non allo spirito del diritto, relazioni con i mercati internazionali che da un lato ricordano le capitolazioni e dall'altro operazioni incomprensibili che hanno portato la Turchia a essere inserita nella Lista Grigia... Ognuna di queste è di per sé una fonte di incertezza. Aggiungiamoci che sui mercati monetari sono state fatte cose inimmaginabili. In queste condizioni, è un po' difficile fare previsioni solide. Per questo motivo, quest'anno non farò una previsione sul dollaro, mi limiterò a quella sull'inflazione.

Riassumiamo brevemente la grande assurdità degli ultimi due anni nei mercati valutari e monetari, così da poter intuire cosa potrebbe accadere domani. La funzione di misurazione della Lira turca era scomparsa anni fa. Tuttavia, in Turchia sono state applicate tali politiche monetarie che anche la funzione di misurazione del dollaro, la valuta di riserva mondiale, è scomparsa. Sono stati effettuati tali interventi sulle valute estere che, mentre il livello equo del dollaro sarebbe dovuto essere di 40-43 lire guardando all'ultimo anno, o di 55-60 lire guardando agli ultimi due anni, è rimasto sui livelli di 29-30. La stragrande maggioranza non se ne rende conto, ma abbiamo tutti pagato insieme i costi pesanti del fatto che il dollaro sia rimasto al livello di 30 lire quando avrebbe dovuto essere a 40 o 60 lire. Cosa è successo, quali costi abbiamo pagato? Innanzitutto, abbiamo temuto che l'aumento del dollaro causasse inflazione. Siamo intervenuti sul dollaro. Negli ultimi due anni, oltre ai 128 miliardi di dollari venduti in precedenza, la Banca Centrale ha venduto dal retrobottega circa 140 miliardi di dollari per il primo anno e circa 100 miliardi di dollari per il secondo anno. (Stime degli amici che seguono i conti della Banca Centrale)

Ancora, per evitare che il dollaro aumentasse, abbiamo inventato lo strumento finanziario più assurdo del mondo, il KKM (Conto di deposito a protezione del tasso di cambio). Abbiamo caricato sulle spalle del Tesoro e della Banca Centrale, e quindi del popolo, il pagamento degli interessi che avrebbe dovuto essere tra il depositante e la banca. Si calcola che negli ultimi due anni il carico gravato sul Tesoro e sulla Banca Centrale per il KKM sia a un livello di 1 trilione e 600 miliardi di lire. E ancora, non siamo riusciti a liberarci del problema del KKM. L'inflazione causata da questo grande buco nero è di gran lunga superiore al possibile aumento del tasso di cambio...

E ancora, poiché il tasso di cambio è rimasto al di sotto del livello in cui avrebbe dovuto essere, le nostre esportazioni non sono aumentate a sufficienza, mentre al contrario le nostre importazioni e il nostro deficit commerciale sono cresciuti. Fino a due anni fa, avevamo un deficit commerciale medio di 4-5 miliardi di dollari al mese, mentre ora abbiamo un deficit di circa 9-10 miliardi di dollari al mese. Il nostro deficit delle partite correnti e il nostro debito estero si stanno gonfiando.

Applicando tassi di interesse reali negativi pari a un quarto dell'inflazione, abbiamo caricato i costi di finanziamento di chiunque utilizzasse il credito sulle spalle del popolo, rovinando la distribuzione del reddito. Tuttavia, a causa dell'illegalità e dell'arbitrarietà dell'uomo solo al comando, nonostante tassi di interesse reali così bassi e negativi, il mondo degli affari non ha investito, non ha aumentato la produzione, non ha realizzato un salto tecnologico.

Pagando questi costi abbiamo impedito l'aumento del tasso di cambio, ma non siamo riusciti a impedire che l'inflazione fosse al 62% secondo il TÜİK e al 129% secondo l'ENAG. Anche secondo il TÜİK, siamo uno dei 5 Paesi con l'inflazione più alta al mondo.

Ora c'è una gestione della percezione. Signori, Mehmet Şimşek e Hafize Gaye Erkan stanno applicando politiche così efficaci e razionali che l'inflazione scenderà, il dollaro scenderà, vendete i dollari che avete... Come in ogni campo, anche qui viene condotta un'operazione di percezione. Non so cos'altro faranno per far scendere il dollaro. Stanno vendendo tutto ciò che gli capita tra le mani. Oltre a vendere fabbriche e terreni, hanno iniziato a vendere anche la geopolitica del Paese. Nonostante sia noto che gli Stati Uniti proteggano e sostengano il PKK, hanno approvato l'adesione della Svezia alla NATO dicendo "non sia mai che il traffico di valuta estera verso la Turchia si interrompa". Sembra che siamo disposti a pagare ogni tipo di prezzo per mantenere basso il dollaro. Ma la domanda "fino a quando?" è sempre all'ordine del giorno... Una cosa è certa: le pressioni artificiali sui mercati monetari non durano molto. Se esplodono, esplodono male.

Sostengono che abbasseranno l'inflazione con gli aumenti dei tassi di interesse. La Banca Centrale ha portato il tasso di riferimento, che era all'8,5%, al 42,5% dopo le elezioni. Con questi tassi, si dice che entrerà in Turchia una grande quantità di valuta estera, che con questi tassi il consumo diminuirà e, di conseguenza, l'inflazione scenderà.

In un momento inopportuno, nel settembre 2021, giocando con i tassi di interesse, tutti gli equilibri dell'economia sono stati stravolti e deteriorati. Ora pensano che sia possibile ristabilire gli equilibri e tenere sotto controllo l'inflazione giocando di nuovo solo con i tassi di interesse, ma si sbagliano.

Si dice che nell'inflazione che viviamo da due anni ci sia un effetto di aumento della domanda, ma questo aumento non è stato garantito dalla domanda di lavoratori e pensionati... Il potere d'acquisto di questa fascia e la sua quota di reddito nazionale sono diminuiti. Pertanto, parlare di un aumento della domanda da parte di una fascia con un potere d'acquisto ridotto sarebbe assurdo, e dire che questo aumento della domanda inesistente causa inflazione dimostra che avete fatto una diagnosi errata del problema.

La lotta all'inflazione non si fa solo con la politica monetaria. Sono necessarie politiche fiscali di supporto e riforme strutturali. Quando guardiamo al bilancio del 2024, lasciando da parte la lotta all'inflazione, vediamo segnali che l'inflazione sarà ulteriormente alimentata. Diamo una breve occhiata al bilancio del 2024.

È previsto che il deficit di bilancio, che nel 2023 era di 659 miliardi di lire, nel 2024 sarà di 2 trilioni e 652 miliardi di lire. L'aumento è di 4 volte. Per il deficit di 2 trilioni e 652 miliardi di lire si ricorrerà a prestiti interni ed esterni. Tuttavia, per rifinanziare i debiti rimanenti dagli anni passati, l'indebitamento raggiungerà i 3 trilioni e 600 miliardi di lire.

Verranno pagati 1 trilione e 250 miliardi di lire di interessi. Per ogni 100 lire di tasse raccolte, 16 lire andranno agli interessi.

Per gli investimenti in Partenariato Pubblico-Privato, per i quali si diceva che non sarebbe uscito nemmeno un centesimo dalle tasche della nazione, saranno pagati un totale di 162,4 miliardi di lire, di cui 73,8 miliardi di lire per ponti e autostrade, 83,7 miliardi di lire per gli ospedali cittadini e 4,9 miliardi di lire per il Tunnel Eurasia.

Hanno aumentato la voce relativa al rafforzamento delle amministrazioni locali del 125%. Prima delle elezioni trasferiranno 901 miliardi di lire ai comuni dell'AKP. C'è un aumento del 143% nelle spese fuori programma. 1 trilione e 42 miliardi di lire saranno spesi fuori programma.

Alla fine, nonostante un bilancio aumentato del 147% e un deficit di bilancio che aumenterà di 4 volte, la gente crederà che l'inflazione del TÜİK, dichiarata al 62%, scenderà al 36%! Nel frattempo, lo Stato confischerà le automobili come Bentley, Audi, Mercedes, Ferrari dei fenomeni. Invece di venderle e trasferire il ricavato al Tesoro, le darà in uso alla polizia stradale. E il popolo penserà che il settore pubblico stia risparmiando nella lotta all'inflazione e venderà i dollari in suo possesso.

CONCLUSIONE E PREVISIONE SULL'INFLAZIONE: L'inflazione non scende solo con la politica monetaria. L'aumento della domanda non si frena stringendo la gola a lavoratori e pensionati il cui potere d'acquisto è realmente diminuito. In un periodo in cui il deficit di bilancio aumenta di 4 volte, lasciate stare l'abbassamento dell'inflazione, anche mantenerla allo stesso livello è un miracolo. Quanto inflazione dichiarerà il TÜİK è equivalente a indovinare il numero che uscirà su un tavolo da roulette. Per questo motivo, la mia previsione, non secondo il TÜİK ma secondo i dati dell'ENAG e l'inflazione che misuro io stesso, è al livello del 140% in base a questa struttura di bilancio. Se dopo le elezioni locali verranno prese misure simili a una frenata improvvisa, nonostante la possibile recessione, il livello minimo a cui l'inflazione potrebbe arrivare è il 90%. In un Paese con così tante variabili e imprevedibilità, mi riservo il diritto di rivedere la previsione sull'inflazione annuale nei mesi di aprile e maggio. Dico già da anni che la crescita che si verificherà nell'economia non è una crescita che garantisce lo sviluppo e il benessere del Paese. Definisco da quattro anni come "crescita velenosa" quella che un tempo chiamavo crescita ormonale. Tuttavia, lascio la previsione sulla crescita, anche se velenosa, al mese di maggio. Non faccio previsioni su quando il tasso di cambio troverà il suo valore equo fino alle elezioni locali.