Shadow banking, Cina e Turchia: tecno-imperialismo globale (II)

Il neoliberismo, la versione odierna del capitalismo, avanza da 45 anni attraverso vari strumenti verso il livello "tecno" del nuovo imperialismo. È possibile collegare il prefisso tecno alla finanziarizzazione del capitalismo globale, giunta a livelli senza precedenti nella storia grazie agli sviluppi delle tecnologie digitali. La portata di questo imperialismo finanziarizzato può essere spiegata dagli squilibri globali e dalla distruzione e grande disuguaglianza che crea in tutte le classi medie e inferiori, a partire dalla classe operaia.

Negli ultimi 20 anni, gli squilibri globali sono tornati a rappresentare un serio rischio. Nella prima metà del 2025, il disavanzo delle partite correnti degli Stati Uniti ha raggiunto il 4,6% del PIL, toccando il livello più alto dal picco precedente alla "crisi finanziaria globale del 2008" (2006). Al contrario, l'avanzo delle partite correnti della Cina è salito al 3,5% del proprio reddito nazionale nei primi tre trimestri del 2025, mentre l'Eurozona ha registrato un avanzo di circa il 2%.

La civiltà cinese, vecchia di 3500 anni, è ancora considerata un paese chiave sia dall'Occidente che dall'Oriente. In questo contesto, l'incontro Cina-USA non ha portato a una frammentazione geopolitica, ma alcuni problemi rimangono irrisolti. La Cina ha risposto all'offerta statunitense di 150 aerei Boeing con una richiesta di acquisto di 200 velivoli. D'altra parte, si è vista costretta a promettere l'acquisto di prodotti agricoli dagli USA (come la soia) per circa 20 miliardi di dollari all'anno, ma si è limitata a dichiarare che avrebbe solo valutato un allentamento nelle vendite di minerali critici utilizzati nei beni ad alta tecnologia (di cui controlla il 90% a livello mondiale).

La Cina non sembra intenzionata a dare molto peso alla nota del G7 riguardo al riassorbimento dell'avanzo delle partite correnti. Nella nota, infatti, si suggerisce che se lo Stato cinese aumentasse la spesa pubblica attraverso l'istruzione e la sanità, i consumi dei cinesi aumenterebbero (riducendo i risparmi) e l'avanzo delle partite correnti potrebbe essere parzialmente riassorbito (utile per tutti!).

I DISAVANZI DELLE PARTITE CORRENTI SI DIFFONDONO

D'altra parte, nel mondo finanziarizzato, il numero di paesi con disavanzo delle partite correnti sta aumentando rapidamente (circa 50). Il numero di paesi in disavanzo supera del 50% quello dei paesi in avanzo. La Cina potrebbe riassorbire una parte del suo avanzo di 1,2 trilioni, ma ha fatto capire che non vi rinuncerà del tutto. Anche il disavanzo degli USA ha raggiunto il livello di 1,2 trilioni, un record storico. Ciò significa che i dazi doganali implementati dall'amministrazione Trump non stanno funzionando molto o hanno un impatto limitato. Del resto, gli economisti mainstream, tra cui l'ex capo economista del FMI (e i suoi colleghi), mettono in guardia gli USA dal "non fare affidamento solo sui dazi doganali e sui tassi di cambio". (G7 Economist Memo on Global Imbalances, Chong Enbai, G. Gopinath, A. Weber.)

Per quanto riguarda le carte del tecno-imperialismo in mano agli USA... Nella finanziarizzazione avvenuta dal 1980 alla fine del 2007 (crisi globale del 2008), c'è stata un'espansione guidata dalle grandi banche commerciali. Dopo la crisi globale, sono diventati efficaci i processi di espansione delle banche ombra e delle banche centrali. In questo processo, si osserva l'emergere completo del tecno-imperialismo. Si è assistito, infatti, da un lato all'iniezione di dollari ed euro nel mercato da parte di banche centrali come la FED e la BCE attraverso l'espansione dei bilanci, e dall'altro all'utilizzo di queste enormi risorse monetarie (circa 15 trilioni di dollari) tramite attività di shadow banking.

Mentre le aziende multinazionali e transnazionali (TNC) mantengono al centro (nel Nord) le attività ad alto valore come lo sviluppo del prodotto, la ricerca e il marketing, hanno condannato i fornitori nei paesi periferici a lavori ad alta intensità di manodopera, a bassa tecnologia, con margini di profitto ridotti e pesanti rischi di cambio. Le aziende leader (TNC) impongono alle proprie reti la fatturazione in dollari. Circa la metà dei pagamenti SWIFT (3/5 di quelli al di fuori dell'Eurozona) viene effettuata in dollari. Quando la Fed alza i tassi, i cicli di conversione della liquidità dei fornitori nei paesi periferici si interrompono istantaneamente e i costi di finanziamento schizzano alle stelle. Questi costi, alla fine, potrebbero mettere in pericolo il finanziamento del disavanzo delle partite correnti degli USA.

LO "SHADOW BANKING" COME METODO DI FINANZIAMENTO

Tuttavia, negli ultimi anni è stato sviluppato un altro metodo efficace per finanziare il disavanzo degli USA: lo "Shadow Banking". È degno di nota il blocco del sistema bancario tradizionale, la fuga dalle regolamentazioni e la crescita dello shadow banking. Dopo la crisi del 2008, sono stati imposti severi controlli alle banche commerciali tradizionali (come Basilea III). Il grande capitale al centro (capitale finanziario), per ottenere rendimenti più elevati e rapidi contro la tendenza alla diminuzione dei tassi di profitto, si è spostato verso lo "shadow banking" (hedge fund, fondi di private equity, fondi del mercato monetario), un'area non regolamentata, senza regole e con leva finanziaria.

Questo tipo di finanza ha iniziato a gestire un patrimonio superiore a quello bancario attraverso fondi a leva, fondi pensione, criptovalute, ecc. Così, con le opportunità tecnologiche, la proprietà si è monopolizzata in dimensioni enormi. Proprio come i trust dell'inizio del XX secolo... La differenza può essere spiegata dal potere finanziario derivante dal possesso della tecnologia.

Inoltre, la fluidità tra il denaro all'interno del sistema e quello al di fuori del sistema (discrepanza, errori e omissioni netti) è stata sviluppata ancora una volta grazie alle opportunità della tecnologia digitale. Il grande trio all'interno del sistema finanziario, ovvero BlackRock, Vanguard e State Street, che nel 2008 possedeva il 6% delle azioni S&P (finanza), nel 2025 ha visto questa quota superare il 20%.

I sistemi finanziari locali delle economie periferiche sono stati legati a doppio filo alle politiche monetarie del centro (decisioni della Fed) e alle preferenze di portafoglio. Le grandi aziende locali nei paesi periferici, per coprire il deficit di cassa creato dallo sfruttamento nella catena di produzione e dai lunghi termini di pagamento di 60-90 giorni imposti dalle aziende leader, si sono integrate indebitandosi sui mercati finanziari internazionali; tuttavia, a causa degli alti tassi di interesse e dei margini di profitto ridotti, queste aziende hanno iniziato a investire il proprio denaro in titoli di debito pubblico locale ad alto rendimento (attività finanziarie) invece di effettuare investimenti produttivi. Così, le economie periferiche sono diventate l'ammortizzatore (tampone) dei cicli di liquidità del centro. Che il tecno-imperialismo ne prenda nota...

In Turchia, la cronicizzazione dell'inflazione e l'insufficienza dei tassi di interesse/strumenti di deposito locali nel proteggere il valore del denaro (problema di misurazione dell'inflazione) hanno costretto le famiglie e le aziende a una "fuga dal bilancio". Poiché l'esportazione di valuta estera all'estero attraverso il sistema bancario tradizionale è soggetta a limiti legali e monitoraggio, le criptovalute (in particolare le stablecoin) sono diventate lo strumento più rapido (strumento ombra) per trasferire all'estero il capitale sommerso e registrato in Turchia.

LA "VOCE ERRORI E OMISSIONI NETTI" E IL SUO SIGNIFICATO

È noto anche alla gestione economica che dietro le fluttuazioni della voce "Errori e Omissioni Netti", che mostra i misteriosi flussi di denaro in entrata e in uscita nei dati della bilancia dei pagamenti della Banca Centrale, si cela in gran parte questo traffico di criptovalute/stablecoin. Oltre al disavanzo delle partite correnti che ha raggiunto i 39 miliardi di dollari nell'ultimo anno, il saldo negativo di 33 miliardi di dollari nella voce errori e omissioni netti è degno di nota per la Turchia.

Allora, dove investono questo enorme capitale monetario i centri del tecno-imperialismo come Tether e Nvidia (il cui valore di mercato è superiore a FTSE100, CAC 40 e DAX)? Naturalmente in titoli del tesoro USA. In questo modo viene finanziato l'enorme disavanzo delle partite correnti e il disavanzo di bilancio degli USA (la cui somma si avvicina ai 3 trilioni di dollari).

Mentre la Russia, esclusa dal sistema SWIFT e lasciata indietro nel commercio di armi, si gode l'apprezzamento del Rublo con l'aumento dei prezzi del petrolio, c'è l'opinione che per la Cina, ascoltando gli economisti mainstream, destinare risorse al consumo sarebbe "un vero disastro". Perché la Cina, da un lato, aumenta i propri risparmi con le sue enormi riserve, preparandosi a un'eventuale crisi del tecno-imperialismo, dall'altro, sviluppando tecnologie verdi (veicoli elettrici e pannelli solari), riesce a conquistare la leadership nei beni a basso costo e ad alta tecnologia in linea con gli obiettivi climatici globali.

Il problema qui è la perdita di competitività dei monopoli in Occidente. Secondo Michael Roberts, se la Cina, come raccomandato dall'Occidente e dal FMI, applicasse un modello completamente orientato al consumo e basato sul libero mercato, liquidando il settore statale, cadrebbe sotto il giogo della gerarchia finanziaria imperialista. Non si può non essere d'accordo, specialmente considerando la relazione tra disavanzo delle partite correnti e errori e omissioni netti in Turchia... A questo proposito, l'atteggiamento recente della Germania, con i rapidi investimenti in armamenti e il tentativo di tagliare la spesa sociale. Se la Germania continua a mantenere il suo avanzo delle partite correnti utilizzando le linee di produzione delle fabbriche automobilistiche per la produzione di armi (Volkswagen), non solo non vedrà più questo avanzo, ma potrebbe trovarsi di fronte a un deficit di plusvalore che eroderà i salari reali. Sempre che l'ambiente democratico lo permetta...

Gli squilibri globali che abbiamo sottolineato fin dall'inizio, sebbene in parte posticipati grazie alla Cina, ci riportano comunque nel cerchio della crisi globale, non c'è scampo! Dopo, il mondo non sarà più lo stesso, sappiatelo...

Continueremo l'analisi per la Turchia..