Il viaggio del Programma a Medio Termine della Turchia: una tabella di marcia o un documento destinato a prendere polvere sugli scaffali?

L'economia turca è giunta a un bivio storico. Il Programma a Medio Termine (OVP) 2026-2028 segna l'inizio di una sorta di "maratona economica" con l'obiettivo di raggiungere un'inflazione a una cifra e una stabilità duratura. Questo viaggio triennale sarà un processo in cui non verranno messi alla prova solo i numeri, ma anche la volontà e la determinazione.

L'OVP, che delinea il quadro della disciplina di bilancio per il settore pubblico e funge da guida per il settore privato, si distingue come il documento politico fondamentale che comprende grandezze macroeconomiche, stime di entrate e uscite, equilibrio di bilancio, situazione dell'indebitamento e priorità di riforma.

Con il processo di disinflazione iniziato nel 2024, la Turchia si è collocata tra i paesi ad alto reddito, con un prodotto interno lordo che ha superato i 1,5 trilioni di dollari alla fine del 2025 e un reddito pro capite superiore ai 17 mila dollari, indipendentemente dalle disuguaglianze nella distribuzione del reddito. Il nuovo programma annunciato a questa soglia mira a mantenere la crescita sostenibile preservando la stabilità economica, avvicinando il reddito pro capite a 21 mila dollari, aumentando le esportazioni e le entrate turistiche, riducendo la disoccupazione al di sotto dell'8% con 2,5 milioni di posti di lavoro aggiuntivi e portando l'inflazione a una cifra. Tuttavia, in un contesto globale caratterizzato da un crescente protezionismo, un rallentamento della crescita in Europa e rischi geopolitici elevati, raggiungere questi obiettivi non sarà facile.

PRODOTTO INTERNO LORDO (PIL) E CRESCITA: Obiettivi realistici o una maratona difficile?

Secondo l'OVP, l'economia turca crescerà del 3,8% nel 2026, del 4,3% nel 2027 e del 5% nel 2028. Questo percorso di crescita è superiore alla media globale del 3,1%, ma leggermente inferiore alla media di circa il 4% dei paesi in via di sviluppo. Alla fine del programma, si punta a un PIL nominale vicino a 1,9 trilioni di dollari. La tabella seguente presenta gli obiettivi di crescita dell'OVP per il periodo 2019-2028, le stime di realizzazione (GT), le previsioni del programma (P) e le realizzazioni effettive. La tabella rivela anche le notevoli divergenze tra i piani annuali e le realizzazioni.

Il punto critico è la natura della crescita. Un modello di crescita basato sulla domanda interna potrebbe creare nuovamente pressioni inflazionistiche. Per ridurre questo rischio, l'OVP mette in primo piano gli investimenti orientati all'esportazione, focalizzati sulla tecnologia e volti ad aumentare la produttività. Tuttavia, il fatto che i prodotti a bassa tecnologia abbiano ancora una quota elevata nelle esportazioni turche mostra quanto sia critica questa trasformazione. Senza questo cambiamento strutturale, la sostenibilità della crescita rimarrà discutibile.

Guardando al quadro globale, si prevede che l'India crescerà del 6,4% e la Cina del 4,2% nel 2026. La Turchia appare come un'economia che cresce più velocemente dei paesi sviluppati, ma più lentamente dell'Asia emergente. Anche le previsioni del FMI e della Banca Mondiale supportano questo quadro: si stima che nel 2026 la crescita globale si attesterà al 3,1%, quella delle economie avanzate all'1,6% e quella dei paesi in via di sviluppo intorno al 4%. Questi dati rivelano che l'OVP contiene sia obiettivi ambiziosi che vulnerabilità.

REDDITO PRO CAPITE: I numeri salgono, i rischi persistono

Si prevede che il reddito pro capite, pari a 17.748 dollari nel 2025, salirà a 18.621 dollari nel 2026, a 19.710 dollari nel 2027 e a 20.987 dollari alla fine del programma nel 2028. Questo aumento mira a rendere la Turchia permanentemente parte della lega dei paesi ad alto reddito. Tuttavia, si notano due rischi fondamentali:

• Rischio di cambio: Poiché questi calcoli sono effettuati in dollari, la svalutazione della lira turca (TL) può far scendere rapidamente le cifre. Il raggiungimento dell'obiettivo è strettamente legato alla stabilità del tasso di cambio.

• Distribuzione del reddito: Anche se il reddito medio aumenta, questa prosperità potrebbe non essere distribuita equamente tra tutti i segmenti. In Turchia, la differenza tra il 10% più ricco e il 10% più povero è ancora ben al di sopra della media OCSE. Lo status di paese ad alto reddito potrebbe non riflettersi con la stessa velocità sul tenore di vita delle ampie fasce della popolazione.

La tabella sopra mostra chiaramente le notevoli differenze tra i piani annuali previsti nell'OVP e le realizzazioni. Secondo la Banca Mondiale, i paesi sono considerati ad alto reddito quando il reddito pro capite supera i 15 mila dollari. L'obiettivo della Turchia non è solo superare questa soglia, ma renderla permanente. Tuttavia, ciò sarà possibile non solo con un aumento nominale, ma con un reale miglioramento del potere d'acquisto. Nel confronto globale, sebbene la Turchia farà un salto significativo con l'obiettivo di 21 mila dollari, rimarrà comunque dietro a Stati Uniti (89 mila $), Germania (56 mila $) e Corea del Sud (35 mila $). La vera prova sarà quanto questo aumento si rifletterà sulle cucine, sulle tavole e sulle ampie fasce della società.

INFLAZIONE: Obiettivo a una cifra, un viaggio difficile

Uno degli obiettivi più ambiziosi dell'OVP è ridurre l'inflazione a una cifra entro il 2028. Si prevede che l'IPC, previsto al 28,5% alla fine del 2025, scenderà al 16% nel 2026, al 9% nel 2027 e all'8% nel 2028. Questo obiettivo si basa su una politica di disinflazione ininterrotta e determinata.

Tuttavia, considerando il passato di inflazione cronica della Turchia, i rischi sono elevati.

• Cibo ed energia: L'aumento dei costi agricoli dovuto al cambiamento climatico e i prezzi dell'energia derivanti dalle tensioni geopolitiche minacciano la stabilità dei prezzi.

• Dinamiche salariali: La determinazione degli aumenti del salario minimo e degli stipendi pubblici in base all'inflazione aumenta la rigidità dei prezzi.

• Aspettative: L'abitudine di fissare i prezzi in base all'inflazione passata è ancora forte, il che rende fragile il processo di disinflazione.

La tabella seguente presenta gli obiettivi di inflazione dell'OVP per il periodo 2019-2028, le stime di realizzazione (GT), le previsioni del programma (P) e le realizzazioni effettive. La tabella mostra chiaramente il divario tra gli obiettivi e la realtà, ricordando che la vera prova non è nei piani sulla carta, ma nell'applicazione sul campo.

Per questo motivo, l'obiettivo di un'inflazione a una cifra deve essere supportato non solo dalla politica monetaria, ma anche da riforme strutturali che aumentino la produttività agricola, l'indipendenza energetica e la concorrenza. Su scala globale, la Turchia sta ancora combattendo con un'inflazione superiore alla media. Secondo le stime del FMI per il 2025, l'inflazione sarà al 2,5% nelle economie avanzate e al 5,4% nei paesi in via di sviluppo. L'obiettivo dell'8% della Turchia, anche nel 2028, è ben al di sopra di queste medie.

Mentre negli ultimi dieci anni i paesi OCSE e dell'UE sono riusciti a mantenere l'inflazione nella fascia del 2-3%, gli obiettivi a una cifra degli OVP in Turchia non si sono quasi mai realizzati. Il fatto che l'inflazione abbia superato il 30% nel periodo successivo al 2021 ha chiaramente rivelato le vulnerabilità create nell'economia dall'incoerenza tra le politiche monetarie e fiscali e dalla volatilità del tasso di cambio.

Per questo motivo, il processo di disinflazione deve essere supportato non solo da aumenti dei tassi di interesse, ma anche dalla gestione delle aspettative, dalla distribuzione selettiva del credito e da riforme permanenti che rafforzino la sicurezza dell'approvvigionamento alimentare ed energetico. Riuscirà la Turchia a raggiungere il suo obiettivo e a rendere permanente la stabilità dei prezzi in questa difficile maratona?

DISOCCUPAZIONE E OCCUPAZIONE: I numeri migliorano, i problemi persistono

Come riassunto nella tabella seguente, l'OVP prevede che il tasso di disoccupazione, pari all'8,5% nel 2025, scenderà all'8,4% nel 2026, all'8,2% nel 2027 e al 7,8% nel 2028. Ciò significa che, per la prima volta nella storia della Turchia, la disoccupazione scenderà permanentemente al di sotto dell'8%. Il programma mira inoltre a creare 2,5 milioni di posti di lavoro aggiuntivi. Tuttavia, considerando le divergenze tra le cifre pianificate negli OVP passati e le realizzazioni, si vede che questi obiettivi saranno messi a dura prova nella pratica.

I dati indicano tre punti critici:

• Disoccupazione giovanile: Secondo i dati TUIK di luglio 2025, sebbene la disoccupazione generale sia scesa all'8%, il tasso nella fascia di età 15-24 anni è ancora intorno al 15%.

• Occupazione femminile: Il tasso di partecipazione delle donne alla forza lavoro è al 33%, ben al di sotto della media OCSE (62%).

• Qualità dell'occupazione: Una parte significativa dei posti di lavoro creati si trova in settori a basso salario e precari. Ciò dimostra che, anche con l'aumento dell'occupazione, il problema della qualità persiste.

Nel confronto internazionale, l'obiettivo del 7,8% della Turchia rimane superiore a quello dei paesi sviluppati come l'UE (5,9%), l'OCSE (4,9%) e soprattutto il Giappone (2,2%). Ridurre la disoccupazione a una cifra sarà possibile non solo continuando la crescita, ma anche rafforzando il legame tra istruzione e occupazione e attuando politiche sociali che aumentino l'occupazione giovanile e femminile. La vera prova sarà riuscire a trasformare l'occupazione in una trasformazione che si faccia sentire non solo nei numeri, ma anche nelle vite delle persone.

TASSO DI CAMBIO E STABILITÀ FINANZIARIA: La volatilità del cambio è l'anello più debole dell'OVP

L'OVP non annuncia un obiettivo diretto per il tasso di cambio del dollaro; tuttavia, gli obiettivi per il PIL e il reddito pro capite presuppongono che la TL manterrà un andamento relativamente stabile. Nelle tabelle delle "Grandezze economiche fondamentali", è possibile raggiungere stime implicite del tasso di cambio dividendo il PIL in TL per il PIL in dollari.

La tabella sopra riporta gli obiettivi impliciti del tasso di cambio ($) dell'OVP per il periodo 2019-2028, le stime di realizzazione (GT), le previsioni del programma (P) e le realizzazioni effettive. La tabella mostra chiaramente il divario tra gli obiettivi e le realizzazioni, ricordando che la sfida più grande dell'OVP non è nei piani sulla carta, ma nell'applicazione.

Gli sviluppi che si sono distinti a partire dal 2025 forniscono segnali importanti sul fronte del tasso di cambio:

• Stock dei Depositi Protetti dal Cambio (KKM): È diminuito di 1,2 trilioni di TL rispetto all'anno precedente, scendendo a 397 miliardi di TL, e la sua quota nei depositi totali è scesa all'1,7%.

• Quota dei depositi in TL: La quota della TL nei depositi totali è salita al 60,7%, dimostrando che la fiducia nella TL si è parzialmente ripresa.

• Riserve: Le riserve della Banca Centrale hanno raggiunto un picco storico di 178 miliardi di dollari.

Nonostante questo quadro positivo, la Turchia dipende ancora dal finanziamento esterno. La volatilità che i tagli ai tassi di interesse globali potrebbero creare nei flussi di capitale potrebbe esercitare pressione sulla TL. Per questo motivo, la stabilità del tasso di cambio rimane il punto di vulnerabilità più critico per il successo del programma.

Nel confronto internazionale, il rapporto riserve/PIL della Turchia è all'11%, ben al di sotto di Cina (25%), India (18%) e Russia (30%). Ciò rivela che la capacità di assorbimento contro gli shock esterni è limitata. In altre parole, una forte ondata di volatilità del tasso di cambio potrebbe far deragliare l'intero programma; il successo dell'OVP dipende dalla capacità di mantenere la nave in equilibrio in questo mare in tempesta.

DISAVANZO DELLE PARTITE CORRENTI E COMMERCIO ESTERO: Quadro equilibrato, realtà fragile

Come riassunto nella tabella seguente, l'OVP mira a ridurre il disavanzo delle partite correnti, che è pari all'1,4% del PIL nel 2025, all'1,3% nel 2026, all'1,2% nel 2027 e all'1% nel 2028. Questo tasso è ben al di sotto della media a lungo termine della Turchia, che è di circa il 4%, e indica un quadro relativamente equilibrato.

L'obiettivo principale del programma è ridurre permanentemente il disavanzo estero aumentando la diversità dei prodotti e dei mercati delle esportazioni. Tuttavia, qui emergono problemi strutturali:

• Struttura delle esportazioni: La quota dei prodotti ad alta tecnologia nelle esportazioni totali è ancora intorno al 5%, il che mantiene limitato il valore aggiunto.

• Dipendenza dalle importazioni: La maggior parte dei beni intermedi e dell'energia utilizzati nell'industria è importata. Finché questa dipendenza continuerà, ogni aumento dei prezzi globali dell'energia potrebbe far crescere nuovamente il disavanzo delle partite correnti.

• Dipendenza dall'Europa: Oltre il 40% delle esportazioni è destinato all'UE. Il rallentamento dell'economia europea potrebbe influenzare direttamente le entrate delle esportazioni turche.

Nel confronto globale, mentre gli Stati Uniti registrano costantemente un disavanzo delle partite correnti di circa il 4%, la Germania si distingue con un avanzo del 6% e la Cina con un avanzo del 2%. Sebbene l'obiettivo dell'1% della Turchia sembri positivo, il persistere delle dipendenze strutturali mostra quanto sia fragile questo equilibrio. Se questa fragilità non viene eliminata, gli obiettivi del disavanzo delle partite correnti potrebbero improvvisamente invertirsi e scuotere gli equilibri economici.

POLITICA FISCALE E BILANCIO: Disciplina fiscale e rischi

Si prevede che il disavanzo di bilancio, salito al 4,7% nel 2024 a causa dell'impatto del terremoto (1,7 punti sono spese per il terremoto), scenderà al 3,6% nel 2025, al 3,5% nel 2026, al 3,1% nel 2027 e al 2,8% nel 2028. Questo obiettivo si basa sul risparmio nella spesa pubblica, sull'ampliamento della base imponibile e sul rafforzamento della lotta contro l'economia sommersa.

Tuttavia, l'aumento della spesa pubblica e i trasferimenti sociali populisti durante i periodi elettorali sono i rischi più importanti che minacciano la disciplina di bilancio. Queste pratiche, che forniscono guadagni politici a breve termine, possono indebolire la stabilità fiscale e la crescita sostenibile a lungo termine. Inoltre, l'onere del debito delle amministrazioni locali e gli obblighi derivanti dai progetti di partenariato pubblico-privato possono rendere il quadro di bilancio più fragile.

Guardando su scala globale, il disavanzo di bilancio nei paesi dell'UE è in media del 3,5%, mentre negli Stati Uniti è del 6,4%. L'obiettivo del 2,8% della Turchia per il 2028 è coerente con i criteri di Maastricht e indica una situazione fiscale più disciplinata rispetto alla maggior parte dei paesi sviluppati. Secondo Maastricht, il rapporto debito pubblico/PIL non dovrebbe superare il 60% e il disavanzo di bilancio non dovrebbe superare il 3%. Sebbene questo obiettivo della Turchia mostri che la disciplina fiscale può essere mantenuta, è essenziale che la determinazione politica continui senza interruzioni. Di conseguenza, se la disciplina di bilancio non può essere mantenuta, tutti gli equilibri dell'OVP potrebbero improvvisamente rompersi e il programma potrebbe deragliare.

L'IMPORTANZA DELLE TRASFORMAZIONI STRUTTURALI: La chiave dello sviluppo sostenibile

Il raggiungimento degli obiettivi 2026-2028 da parte della Turchia è possibile non solo con politiche economiche a breve termine, ma con profonde trasformazioni strutturali. Queste trasformazioni si concentrano in quattro aree critiche:

• Modernizzazione dell'agricoltura: Nonostante sia un settore importante per la Turchia, la produttività agricola è ancora bassa. Grazie all'uso della tecnologia, ai metodi di produzione sostenibili e alla digitalizzazione, la produttività aumenterà, la dipendenza dall'estero diminuirà e la sicurezza alimentare sarà rafforzata.

• Indipendenza energetica: La maggior parte del fabbisogno energetico si basa su fonti importate. Gli investimenti nelle energie rinnovabili e l'aumento della capacità di produzione interna sosterranno sia la stabilità economica che la sostenibilità ambientale.

• Salto tecnologico nell'industria: Finché la quota della produzione ad alta tecnologia non aumenterà, la competitività globale della Turchia rimarrà limitata. Con la trasformazione digitale, l'intelligenza artificiale e le tecnologie di automazione, l'industria deve diventare più efficiente e a maggior valore aggiunto.

• Coerenza istruzione-occupazione: Il sistema educativo deve essere rimodellato in base alle esigenze del mercato del lavoro. Rafforzando la formazione professionale e le competenze digitali, deve essere aumentata la partecipazione della popolazione giovane all'occupazione.

Passi decisi in queste aree miglioreranno permanentemente non solo gli indicatori economici, ma anche il benessere sociale.

GLI OBIETTIVI OTTIMISTICI E LE DIFFICOLTÀ DELL'OVP

L'OVP offre alla Turchia una visione economica ambiziosa; tuttavia, raggiungere questi obiettivi richiede serie trasformazioni strutturali. Sebbene gli indicatori macroeconomici siano impressionanti, se non vengono fornite politiche corrette e una solida infrastruttura istituzionale, queste cifre potrebbero rimanere solo un auspicio ottimistico.

• Riforme economiche e istituzionali: Nei prossimi tre anni, non solo le politiche economiche, ma anche la capacità istituzionale deve essere rafforzata. Il consolidamento del principio dello stato di diritto, l'aumento della sicurezza degli investimenti, l'indipendenza della magistratura e il rafforzamento della trasparenza sono critici per la crescita a lungo termine.

• Inflazione e disoccupazione: L'inflazione è ancora superiore alla media dei paesi sviluppati. Sebbene il tasso di disoccupazione si stia avvicinando a una cifra, è ancora al di sotto delle medie OCSE. Ciò rivela la necessità di politiche che aumentino l'occupazione e di riforme permanenti nel mercato del lavoro.

• Distribuzione del reddito e divario di benessere: Sebbene il reddito pro capite aumenti, la distribuzione del reddito è ancora distorta. Per uno sviluppo sostenibile, è essenziale attuare politiche più inclusive in aree come l'assistenza sociale, l'istruzione e l'accesso ai servizi sanitari.

Se la Turchia supererà queste difficoltà, l'OVP potrebbe trasformarsi non solo in una tabella di obiettivi, ma in una tabella di marcia che modella il futuro economico del paese.

CONCLUSIONE: L'OVP prenderà polvere sugli scaffali o guiderà l'economia?

La Turchia è entrata in una svolta storica con il Programma a Medio Termine (OVP) 2026-2028. Gli obiettivi di inflazione a una cifra, occupazione permanente, disavanzo delle partite correnti equilibrato e disciplina fiscale offrono una visione che rimodellerà la rotta economica del paese. Tuttavia, raggiungere questi obiettivi è possibile garantendo la stabilità del tasso di cambio, attuando riforme strutturali e condividendo equamente il benessere sociale. Se verranno mostrate politiche corrette e una forte volontà di attuazione, l'OVP potrebbe essere non solo un piano, ma una nuova pagina nella storia economica della Turchia.

Gli obiettivi sulla carta sono promettenti: l'inflazione scenderà a una cifra, la crescita guadagnerà stabilità, il disavanzo delle partite correnti diminuirà. Tuttavia, nel mondo reale, realizzare questo quadro richiede un forte coordinamento politico, passi di riforma decisi e sostegno sociale. Più gli obiettivi sono ambiziosi, più difficile sarà la prova nell'applicazione.

Mentre il FMI e l'OCSE sottolineano che le riforme devono accelerare e le politiche monetarie e fiscali devono lavorare in armonia, la Banca Mondiale richiama l'attenzione sull'aumento della produttività nell'energia e nell'agricoltura. Gli accademici, d'altra parte, sottolineano la mancanza della dimensione sociale del programma; affermano che la fiducia sociale non può essere stabilita senza garantire giustizia nella distribuzione del reddito.

La soluzione risiede in strategie a lungo termine piuttosto che in passi che salvano la giornata. Deve essere stabilita una chiara armonia tra le politiche monetarie e fiscali; le riforme strutturali devono essere pianificate non in base al calendario elettorale, ma in base alle reali esigenze del paese. La produttività nell'energia e nell'agricoltura deve essere aumentata e devono essere attivate politiche sociali che migliorino la distribuzione del reddito. Queste trasformazioni rafforzeranno permanentemente non solo gli indicatori economici, ma anche il benessere sociale.

L'OVP è lo specchio di un periodo in cui la Turchia viene nuovamente messa alla prova nell'economia. Questo programma si trasformerà in una tabella di marcia che dà fiducia al paese o passerà alla storia come un documento che prenderà polvere sugli scaffali. La bussola è chiara, ma sarà la volontà del capitano a determinare la rotta.