TCMB: L'inflazione mensile aumenterà a gennaio a causa degli adeguamenti salariali, in particolare del salario minimo

La Banca Centrale della Repubblica di Turchia (TCMB) ha pubblicato il verbale della riunione di dicembre del Comitato di Politica Monetaria (PPK). È stato osservato che, sebbene l'inflazione globale abbia mostrato un recente calo, essa rimane al di sopra delle medie di lungo periodo e degli obiettivi delle banche centrali.
Nonostante i prezzi delle materie prime abbiano mostrato un calo generalizzato nel recente periodo, il verbale sottolinea che i rischi geopolitici, le condizioni finanziarie e i fattori legati all'offerta continuano a causare volatilità nei prezzi del petrolio: "Mentre i prezzi del petrolio Brent al barile hanno oscillato tra i 73 e gli 83 dollari USA dall'ultima riunione del PPK, si è osservato un trend al ribasso nel TTF (Title Transfer Facility), l'indice di riferimento per i prezzi del gas naturale in Europa. L'attuale livello dell'Indice dei Prezzi delle Materie Prime è superiore del 25,6% rispetto alla media dell'ultimo decennio. L'indice è diminuito del 29,0% rispetto al picco raggiunto l'anno scorso. Allo stesso modo, l'Indice dei Prezzi delle Materie Prime Agricole, che ha registrato un calo del 15,9% rispetto al picco dell'anno scorso, è superiore del 10,1% rispetto alla media dell'ultimo decennio. Questa situazione continua ad avere un impatto sull'inflazione a causa dell'elevata quota del cibo nel paniere dei consumatori", si legge nel testo.

Nel documento si rileva che, con il superamento del limite di utilizzo gratuito del gas naturale (i primi 25 metri cubi), l'effetto della voce gas naturale sull'inflazione mensile al consumo è stato pari a 1,01 punti, in linea con le stime: "Escludendo l'effetto del gas naturale, la tendenza al rallentamento del tasso di aumento dei prezzi al consumo è proseguita. Mentre i tassi di cambio rimangono stabili, i prezzi globali dell'energia continuano a scendere dai livelli raggiunti a fine settembre. Tuttavia, l'attuale livello della domanda interna, la rigidità dei prezzi dei servizi e i rischi geopolitici mantengono vive le pressioni inflazionistiche", si legge.

È stato dichiarato che l'inflazione mensile aumenterà a gennaio a causa degli adeguamenti salariali, in particolare del salario minimo, e delle voci con un'elevata tendenza alla determinazione dei prezzi basata sul tempo. Si stima che tale aumento dell'inflazione mensile, già riflesso nelle previsioni del Rapporto sull'Inflazione, rallenterà a partire da febbraio e si muoverà in linea con il calo del trend principale dell'inflazione nella prima metà dell'anno.

DOMANDA E PRODUZIONE

Nel verbale sono stati inclusi i seguenti punti importanti: "Gli indicatori relativi al periodo recente indicano che il riequilibrio della domanda interna continua con il riflesso della stretta monetaria sulle condizioni finanziarie. In linea con ciò, mentre la tendenza alle importazioni si indebolisce, la bilancia commerciale mostra un quadro relativamente positivo. D'altra parte, le riduzioni di prezzo e le campagne promozionali sono stati fattori che hanno limitato il calo della domanda.

A ottobre, l'indice del volume delle vendite al dettaglio, corretto per gli effetti stagionali e di calendario, è aumentato del 2% su base mensile. La crescita annuale del volume delle vendite al dettaglio è diminuita di 0,5 punti, attestandosi al 13,7%, mentre su base trimestrale le vendite al dettaglio sono rimaste stabili dopo l'aumento dello 0,6% registrato nel terzo trimestre. Nel mese di novembre, in cui si sono intensificate le campagne promozionali, l'aumento delle spese effettuate con carta di credito è proseguito. Gli indicatori anticipatori destagionalizzati mostrano invece segnali di un nuovo rallentamento nel tasso di crescita delle spese con carta di credito nel mese di dicembre. Si osserva che gli ordini interni registrati dalle aziende del settore manifatturiero, corretti per la stagionalità, hanno registrato un calo nel quarto trimestre. Valutando per gruppi di beni principali, si osserva che tale diminuzione è più marcata nel gruppo dei beni durevoli. Anche i colloqui con le aziende suggeriscono che le campagne di riduzione dei prezzi e la motivazione della domanda anticipata hanno limitato la perdita di slancio nelle vendite interne in quel periodo. Sebbene il riequilibrio iniziato con il processo di stretta monetaria continui, si valuta che la domanda possa mostrare resistenza a gennaio con gli aggiornamenti salariali. In questo contesto, l'attuale livello della domanda continua a essere visto come un fattore di rischio per l'inflazione.

Nel sottogruppo ristoranti e hotel, significativamente influenzato dagli sviluppi legati a cibo, salari e turismo, gli aumenti mensili dei prezzi mostrano un aspetto di continuità. Il sottogruppo ristoranti e hotel continua a essere trainato dai prezzi dei servizi di ristorazione attraverso il canale dei prezzi alimentari. A novembre, mentre l'aumento mensile dei prezzi dei servizi di ristorazione nel gruppo ristoranti-hotel è rallentato, il calo dei prezzi degli alloggi è proseguito, rendendo l'inflazione del sottogruppo più moderata rispetto al mese precedente.

Alcune voci di servizio, in particolare affitto, istruzione, salute e intrattenimento-cultura, mostrano un comportamento di determinazione dei prezzi orientato all'inflazione al consumo passata, causando la diffusione degli effetti inflazionistici su un lungo periodo. Mentre i servizi di comunicazione, dove esistono rigidità dei prezzi contrattuali, hanno un effetto simile, si osserva che gli aumenti dei prezzi in questo sottogruppo mantengono il loro forte trend. Considerando le recenti realizzazioni dell'inflazione al consumo, esiste il rischio che l'inflazione in alcuni settori dei servizi rimanga elevata ancora per un po'.

CONDIZIONI MONETARIE E FINANZIARIE

Si valuta che i livelli raggiunti nei tassi di interesse sui prestiti, con l'effetto delle decisioni di stretta monetaria e quantitativa e di semplificazione, siano in linea con il livello di rigidezza finanziaria target. Tra la settimana della precedente riunione del PPK, in cui il tasso di riferimento è stato aumentato di 5 punti percentuali, e l'ultima settimana di riunione, i tassi di interesse sui prestiti commerciali e sui prestiti al consumo hanno mostrato un quadro stabile con variazioni rispettivamente di 0,2 e 0,92 punti. Nello stesso periodo, i tassi di interesse sui depositi hanno rafforzato la trasmissione monetaria aumentando in media di 4,04 punti su tutte le scadenze e di 6,1 punti sui depositi a 3 mesi.

I tassi di interesse sui mutui ipotecari, rimasti stabili dalla settimana della precedente riunione del PPK, si sono attestati al 42%. I tassi di interesse sui prestiti auto, con l'effetto delle campagne di vendita di fine anno, sono diminuiti di 750 punti base attestandosi al 32,8%, mentre i tassi sui prestiti personali (escluso il Conto di Deposito a Credito-KMH) hanno registrato un aumento moderato, attestandosi al 61,7% al 15 dicembre 2023. D'altra parte, i tassi di interesse sui prestiti commerciali in lire turche hanno seguito un andamento stabile, attestandosi al 51,8%.
La normalizzazione nella crescita e nella composizione dei prestiti è proseguita. Al 15 dicembre 2023, rispetto alla fine del 2022, il saldo dei prestiti individuali è aumentato del 141,7% nelle carte di credito, dell'85,0% nei prestiti auto, del 41,1% nei prestiti personali e del 21,8% nei mutui ipotecari, con un aumento totale del 67,4%. I prestiti individuali, che hanno iniziato a rallentare con la stretta monetaria e altre misure adottate, hanno mostrato un leggero aumento nei tassi di crescita medi a 4 settimane dalla settimana della precedente riunione del PPK, a causa delle spese di fine anno, attestandosi al 3,33%. Nei prestiti auto e personali, questo tasso è rispettivamente al 2,29% e al 2,10%. Nelle carte di credito individuali, questo tasso è stato più elevato, al 6,26%. D'altra parte, i tassi di crescita medi a 4 settimane dei prestiti commerciali in valuta estera, corretti per la lira turca e l'effetto del tasso di cambio, sono stati rispettivamente del 2,18% e dello 0,02% nello stesso periodo.

Con l'obiettivo di garantire la continuità della stabilità dei prezzi, si continua a sostenere la trasformazione tecnologica che migliorerà il saldo delle partite correnti, gli investimenti strategici che contribuiranno alla continuità dell'offerta e le esportazioni. I programmi implementati in questo contesto vengono sviluppati includendo sia l'accesso al credito che i costi di finanziamento, tenendo conto anche dell'equilibrio macro-finanziario. Il programma di Credito Anticipato con Impegno di Investimento (YTAK), che mira a utilizzare risorse a lungo termine e a basso costo in aree che sosterranno la stabilità macro-finanziaria, viene attuato in un quadro in cui vengono messi in risalto il contributo alla stabilità dei prezzi e il valore aggiunto tecnologico e la natura strategica degli investimenti. Inoltre, mentre la crescita generale del credito si normalizza, si valuta che con le modifiche normative apportate ai prestiti di risconto per le esportazioni e i servizi che generano valuta estera, la composizione del credito commerciale contribuirà al saldo delle partite correnti.
Le riserve internazionali della Banca Centrale della Repubblica di Turchia (TCMB) continuano il forte trend di crescita iniziato a giugno. Le riserve internazionali lorde della TCMB, scese dal livello di 128,8 miliardi di dollari USA a fine 2022 a 98,5 miliardi di dollari USA a fine maggio, sono salite a 142,5 miliardi di dollari USA al 15 dicembre 2023. Il trend di crescita delle riserve ha guadagnato slancio nel recente periodo e si è osservato un netto aumento di 8,1 miliardi di dollari USA dal precedente periodo del PPK.

POLITICA MONETARIA

Il Comitato ha deciso di aumentare il tasso di interesse sulle aste pronti contro termine a una settimana, che è il tasso di riferimento, dal 40% al 42,5%. Il Comitato continuerà a determinare le proprie decisioni di politica monetaria in modo da fornire le condizioni monetarie e finanziarie che ridurranno il trend principale dell'inflazione e raggiungeranno l'obiettivo del 5% nel medio termine, tenendo conto anche degli effetti cumulativi e ritardati della stretta monetaria.
Il Comitato ha rallentato il ritmo della stretta monetaria, valutando che si è significativamente vicini al livello di rigidezza monetaria necessario per stabilire la disinflazione. Il Comitato prevede di completare i passi della stretta monetaria il prima possibile. È stato valutato che la rigidezza monetaria necessaria per la stabilità permanente dei prezzi sarà mantenuta finché necessario.

Il Comitato sta semplificando l'attuale quadro micro e macroprudenziale in modo da aumentare la funzionalità del meccanismo di mercato e rafforzare la stabilità macro-finanziaria. Le analisi di impatto relative alle normative introdotte dalla TCMB vengono effettuate valutando tutti i componenti di tale quadro con una prospettiva olistica, insieme ai loro riflessi su inflazione, tassi di interesse, tassi di cambio, riserve, aspettative, titoli e stabilità finanziaria. In questo contesto, si è valutato che con le decisioni prese è stato fatto un passo importante nel processo di semplificazione."

Fonte della notizia: 12punto