Segnale di cambiamento per i gestori patrimoniali

Mentre i tassi di mercato statunitensi si avvicinano al picco, con il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni che raggiunge il 5% e quello dei titoli a 2 anni il 5,25%, gli strateghi finanziari prevedono un calo strutturale dei tassi e una curva dei rendimenti più ripida. Questa situazione segna un momento cruciale per i gestori di attività e passività dal picco dei rialzi dei tassi della Federal Reserve, avvenuto il 26 luglio.

I gestori patrimoniali trovano ora il momento opportuno per acquistare titoli a più lungo termine e assicurarsi un rendimento costante, una strategia che si è dimostrata utile anche in scenari in cui la curva dei rendimenti è invertita. Questo approccio garantisce l'ottenimento di un rendimento d'interesse più elevato per tutta la durata dei titoli in questione.

D'altro canto, ai gestori di passività viene offerta l'opzione di identificare acquirenti a tasso fisso, simile al mantenimento di una posizione lunga finanziata su un'obbligazione, o di passare a tassi variabili. Nonostante la volatilità del mercato, l'esposizione ai tassi variabili si traduce solitamente in costi di finanziamento inferiori. Ciò è legato alla struttura delle scadenze dei tassi d'interesse, che tipicamente presenta una pendenza positiva, e storicamente non vi è mai stato un carry negativo da un acquirente a tasso fisso a 10 anni.

Al culmine dei rialzi dei tassi della Federal Reserve, coloro che detengono acquirenti a tasso fisso massimizzano il carry realizzato, ovvero il reddito guadagnato da tali investimenti. Al contrario, quando il ciclo dei tassi d'interesse tocca il fondo, diventa ottimale per gli investitori passare a una posizione di pagatore a tasso fisso. Questa mossa strategica posiziona gli investitori in previsione di futuri aumenti dei tassi della Federal Reserve, il che rappresenta un altro punto di svolta nel ciclo economico.

Fonte della notizia: 12punto