Le misure di inasprimento monetario per il consolidamento permanente della stabilità dei prezzi saranno completate al più presto

È stato pubblicato il verbale relativo alla riunione del Comitato di Politica Monetaria della TCMB del 21 dicembre.

Nel verbale, si afferma che è stato valutato l'inizio di un limitato miglioramento nelle aspettative di inflazione e nei comportamenti di determinazione dei prezzi. Viene inoltre indicato che l'indice di diffusione dell'inflazione al consumo, uno degli indicatori seguiti per monitorare gli sviluppi nei comportamenti di determinazione dei prezzi, ha continuato a diminuire a novembre grazie all'aumento della quota di prodotti con prezzi in calo; nel gruppo dei beni di base, dove l'inflazione può rallentare rapidamente nei periodi in cui l'effetto degli shock si attenua, l'indice di diffusione è sceso alla sua media storica.

Nel verbale si legge: "Il calo delle aspettative di inflazione continua. Secondo i risultati dell'indagine sui partecipanti al mercato di dicembre, l'aspettativa di inflazione per la fine dell'anno in corso è passata dal 67,2% al 65,4%, con un calo di 1,84 punti; l'aspettativa di inflazione a 12 mesi è scesa dal 43,9% al 41,2%, con una riduzione di 2,71 punti; l'aspettativa di inflazione a 24 mesi è passata dal 25,1% al 24,8%, con un calo di 0,27 punti. D'altra parte, l'aspettativa di inflazione a 5 anni è salita al 12,6%, con un aggiornamento al rialzo di 0,34 punti rispetto al 12,3%. Oltre al livello delle aspettative di inflazione, è stato osservato un parziale miglioramento anche nella loro distribuzione. La distribuzione delle aspettative di inflazione a 12 mesi indica un maggiore consenso attorno alla tendenza centrale rispetto al mese precedente".

Nel verbale, in cui si valuta che i livelli raggiunti nei tassi di interesse sui prestiti, grazie agli effetti delle decisioni di inasprimento monetario e quantitativo e di semplificazione, siano coerenti con il livello di rigore finanziario prefissato, si afferma: "Tra la settimana della precedente riunione del PPK, in cui il tasso di riferimento è stato aumentato di 5 punti percentuali, e l'ultima settimana di riunione, i tassi di interesse sui prestiti commerciali e sui prestiti al consumo hanno mostrato un andamento piatto, con variazioni rispettivamente di 0,2 e 0,92 punti. Nello stesso periodo, i tassi di interesse sui depositi hanno rafforzato la trasmissione monetaria, aumentando in media di 4,04 punti su tutte le scadenze e di 6,1 punti sui depositi a 3 mesi".

Nel verbale, in cui si specifica che i tassi di interesse sui mutui ipotecari, che hanno seguito un andamento piatto dalla settimana della precedente riunione del PPK, si sono attestati al 42%, è stato registrato quanto segue:

"I tassi di interesse sui prestiti auto, sotto l'effetto delle campagne di vendita di fine anno, sono diminuiti di 750 punti base attestandosi al 32,8%, mentre i tassi sui prestiti personali (escluso il conto di deposito a credito-KMH) hanno registrato un moderato aumento, attestandosi al 61,7% al 15 dicembre 2023. D'altra parte, i tassi di interesse sui prestiti commerciali in lire turche hanno seguito un andamento piatto, attestandosi al 51,8%. La normalizzazione nella crescita e nella composizione dei prestiti è proseguita. Al 15 dicembre 2023, rispetto alla fine del 2022, il saldo dei prestiti individuali è aumentato complessivamente del 67,4%, con un incremento del 141,7% nelle carte di credito, dell'85,0% nei prestiti auto, del 41,1% nei prestiti personali e del 21,8% nei mutui ipotecari.

I prestiti individuali, che avevano iniziato a mostrare una tendenza al rallentamento grazie all'inasprimento monetario e ad altre misure adottate, hanno registrato un leggero aumento dei tassi di crescita medi a 4 settimane dalla settimana della precedente riunione del PPK, attestandosi al 3,33% a causa delle spese di fine anno. Per i prestiti auto e i prestiti personali, questo tasso è rispettivamente al 2,29% e al 2,10%. Per le carte di credito individuali, questo tasso è risultato più elevato, al 6,26%. D'altra parte, i tassi di crescita medi a 4 settimane dei prestiti commerciali in lire turche e in valuta estera, depurati dall'effetto del tasso di cambio, sono stati rispettivamente del 2,18% e dello 0,02% nello stesso periodo".

"È stato valutato che la composizione dei prestiti commerciali contribuirà al saldo delle partite correnti"

Nel verbale è stato riferito che, con l'obiettivo di garantire la continuità della stabilità dei prezzi, si continua a sostenere la trasformazione tecnologica che migliorerà il saldo delle partite correnti, gli investimenti strategici che contribuiranno alla continuità dell'offerta e le esportazioni.

Nel verbale, in cui si spiega che i programmi in fase di attuazione sono stati sviluppati tenendo conto dell'equilibrio macro-finanziario, includendo sia l'accesso al credito che i costi di finanziamento, è stato sottolineato che il programma di Credito Anticipato con Impegno di Investimento (YTAK), che mira a utilizzare risorse a lungo termine e a basso costo in aree che sosterranno la stabilità macro-finanziaria, viene attuato in un quadro che mette in risalto il contributo alla stabilità dei prezzi e il valore aggiunto tecnologico e la natura strategica degli investimenti.

Inoltre, nel verbale è stato registrato che, mentre la crescita generale del credito si normalizza, si valuta che la composizione dei prestiti commerciali contribuirà al saldo delle partite correnti grazie alle modifiche normative apportate ai prestiti di risconto per le esportazioni e i servizi che generano valuta estera.

Nel verbale, in cui si spiega che, con le misure adottate nell'ambito del processo di semplificazione a partire da giugno per garantire anche il sano funzionamento del sistema bancario, è stato innanzitutto stabilito il flusso dei prestiti commerciali in lire turche, è stato sottolineato quanto segue:

"I prestiti commerciali in lire turche, che hanno registrato un aumento dello 0,34% in tutto il settore a giugno, sono cresciuti del 2,38% a luglio, del 2,26% ad agosto, del 2,52% a settembre, del 2,39% a ottobre e del 2,20% a novembre. In questo processo, i tassi di interesse sui depositi in lire turche si sono attestati al 24,9% nella settimana del 18 agosto, al 33,5% nella settimana del 15 settembre, al 37,9% nella settimana del 13 ottobre, al 40,8% nella settimana del 17 novembre e al 45,8% nella settimana del 15 dicembre. Parallelamente, mentre i depositi in lire turche hanno iniziato ad aumentare, si osserva una diminuzione dei depositi protetti dal tasso di cambio. Con gli ultimi passi compiuti nell'ambito del quadro macro-prudenziale di semplificazione e l'aumento del tasso di riferimento, è stato valutato che il meccanismo di trasmissione monetaria si sta rafforzando grazie all'aumento della domanda di strumenti in lire turche e all'aumento congiunto dei tassi di interesse su prestiti e depositi".

Nel verbale si afferma che, anche con l'effetto della decisione sui tassi di interesse di dicembre, si prevede che le normative volte ad aumentare la quota dei depositi in lire turche continueranno a rafforzare il meccanismo di trasmissione e a migliorare la composizione del finanziamento del sistema bancario, accompagnate dall'inasprimento monetario.

Nel verbale, in cui si riferisce che il netto miglioramento delle condizioni di finanziamento estero, il continuo aumento delle riserve, il sostegno del riequilibrio della domanda al conto delle partite correnti e il rafforzamento della domanda interna ed estera di attività in lire turche hanno contribuito fortemente alla stabilità del tasso di cambio e all'efficacia della politica monetaria, è stato espresso che gli investimenti diretti esteri, che si concentreranno su aree che svilupperanno investimenti tecnologici e capacità produttiva grazie agli accordi conclusi di recente, sosterranno il finanziamento estero nel prossimo periodo.

Nel verbale è stato registrato quanto segue:

"Il premio per il rischio di credito a 5 anni (CDS) della Turchia, che ha raggiunto il picco di quest'anno con 703 punti base il 22 maggio 2023 a causa delle incertezze interne, ha continuato la sua discesa dal livello di 340 punti base in cui era sceso nel precedente periodo del PPK, attestandosi a 284 punti base al 20 dicembre 2023. Mentre la volatilità del tasso di cambio a 1 mese della lira turca è diminuita di 0,1 punti nell'attuale periodo del PPK, la volatilità a 12 mesi è aumentata di 1 punto, attestandosi rispettivamente al 7,8% e al 23,8% al 20 dicembre 2023. I cali del premio al rischio e della volatilità del tasso di cambio a partire da giugno sono stati accompagnati da un afflusso netto di portafoglio di 4,8 miliardi di dollari USA, di cui 2 miliardi di dollari nel mercato dei Titoli di Debito Interno (DİBS) e 2,8 miliardi di dollari nel mercato azionario. Le riserve internazionali della TCMB continuano la forte tendenza all'aumento iniziata a giugno. Le riserve internazionali lorde della TCMB, scese dal livello di 128,8 miliardi di dollari alla fine del 2022 al livello di 98,5 miliardi di dollari alla fine di maggio, sono salite a 142,5 miliardi di dollari al 15 dicembre 2023. La tendenza all'aumento delle riserve ha guadagnato slancio nell'ultimo periodo ed è stato osservato un netto incremento di 8,1 miliardi di dollari rispetto al precedente periodo del PPK".

"Il Comitato prevede di completare le misure di inasprimento monetario al più presto"

Nel verbale è stato ricordato che il Comitato ha deciso di aumentare il tasso di interesse sulle operazioni di pronti contro termine a una settimana, che è il tasso di riferimento, dal 40% al 42,5%.

Nel verbale, in cui si afferma che il Comitato continuerà a determinare le decisioni di politica monetaria in modo da garantire le condizioni monetarie e finanziarie che ridurranno la tendenza principale dell'inflazione e la porteranno all'obiettivo del 5% nel medio termine, tenendo conto anche degli effetti cumulativi e ritardati dell'inasprimento monetario, è stato riferito che la velocità dell'inasprimento monetario è stata rallentata valutando che il livello di rigore monetario necessario per stabilire la disinflazione è stato raggiunto in misura significativa.

Nel verbale sono state utilizzate le seguenti espressioni: "Il Comitato prevede di completare le misure di inasprimento monetario al più presto. È stato valutato che il rigore monetario necessario per il consolidamento permanente della stabilità dei prezzi sarà mantenuto per tutto il tempo necessario".

Nel verbale, in cui si sottolinea che il Comitato ha semplificato l'attuale quadro micro e macro-prudenziale in modo da aumentare la funzionalità del meccanismo di mercato e rafforzare la stabilità macro-finanziaria, sono state incluse le seguenti valutazioni:

"Le analisi di impatto relative alle normative introdotte dalla TCMB vengono effettuate valutando con una prospettiva olistica i riflessi su inflazione, tassi di interesse, tassi di cambio, riserve, aspettative, titoli e stabilità finanziaria per tutte le componenti del suddetto quadro. In questo contesto, si è valutato che con le decisioni prese è stato compiuto un passo importante nel processo di semplificazione. Recentemente, si osserva che si è formata un'eccedenza di liquidità nel mercato, principalmente a causa dell'effetto delle componenti che influenzano la liquidità, in particolare il continuo aumento delle riserve internazionali. Il Comitato, oltre alle decisioni sui tassi di interesse, ha deciso di continuare l'inasprimento quantitativo aumentando la varietà degli strumenti di sterilizzazione utilizzati per sostenere il processo di inasprimento monetario. Con queste decisioni, mentre il tasso di riferimento, che è lo strumento principale, influenza le condizioni monetarie, finanziarie e le aspettative, si mira a bilanciare gli eccessi di liquidità in lire turche e ad aumentare l'efficacia della politica monetaria. Gli indicatori relativi all'inflazione e alla tendenza principale dell'inflazione saranno seguiti da vicino e il Comitato continuerà a utilizzare con determinazione tutti gli strumenti a sua disposizione in linea con l'obiettivo principale della stabilità dei prezzi. Il Comitato continuerà a prendere le proprie decisioni in un quadro prevedibile, basato sui dati e trasparente".

Fonte della notizia: 12punto