Le aziende statunitensi dominano la stagione dei bilanci del terzo trimestre

Non sarebbe un'esagerazione affermare che le aziende statunitensi hanno dimostrato ancora una volta di essere assolutamente eccellenti nel generare profitti sostenibili.

Nonostante le difficili condizioni macroeconomiche e le aspettative, positive o negative che fossero, il 2023 sembra destinato a essere un anno in cui la crescita degli utili si distingue in tutto l'S&P 500. Inoltre, se gli analisti di Wall Street avessero ragione, il 2024 sarà un anno ancora migliore.

La stagione dei bilanci è quasi giunta al termine e, a dire il vero, le performance aziendali finora non sembrano affatto male. L'82% delle società dell'indice che ha pubblicato i risultati ha superato le aspettative, battendo la media quinquennale del 77%.

Inoltre, nonostante molti temessero un crollo nei bilanci, gli analisti prevedono che le aziende statunitensi vedranno un aumento della redditività dell'1% nel corso del 2023.

La maggior parte delle società quotate nell'S&P 500 ha aumentato i propri profitti quest'anno; otto settori su 11 hanno incrementato gli utili e hanno finora sovraperformato l'indice.

Osservando da vicino i dettagli delle aziende che operano in questi settori, possiamo notare che alcune società a grande capitalizzazione (mega cap) stanno sostenendo la performance complessiva.

Ad esempio, nei settori delle comunicazioni e dei beni di consumo discrezionali, la crescita di circa il 40% osservata in queste aree può essere attribuita principalmente a Meta Platforms (META) per le comunicazioni e ad Amazon (AMZN) per i beni di consumo discrezionali.

Se escludiamo questi due giganti dal calcolo, il tasso di crescita degli utili scende al 29% per le comunicazioni e al 23% per i beni di consumo discrezionali. Bisogna ammettere che anche questi tassi non sono affatto male.

Naturalmente, non bisogna dimenticare la tecnologia. La crescita degli utili dell'11% nel settore è positiva, ma è difficile dire che spieghi pienamente la crescita complessiva dell'indice.

Alphabet, Apple, Microsoft, Meta Platforms, Nvidia e Tesla, che compongono i cosiddetti "Magnifici Sette" di oggi, potrebbero essere responsabili di gran parte dei guadagni del mercato azionario statunitense quest'anno.

Tuttavia, la forza reale in altre aree del mercato si estende oltre questi leader; guardando da un'altra prospettiva, mentre le azioni di questi leader di mercato sono salite in linea con le loro performance fondamentali (e in alcuni casi anche di più), altri titoli non sono cresciuti molto. Ciò significa che le valutazioni delle piccole aziende tecnologiche si sono in realtà contratte. Tuttavia, la crescita degli utili del settore rimane piuttosto solida.

D'altra parte, i ricavi potrebbero essere cresciuti del 2,3% nel terzo trimestre, ma questo dato è inferiore alla crescita degli utili. Ciò significa una sola cosa: margini di profitto più ampi.

Dando un'occhiata ai settori, solo nei settori dei materiali, della sanità e dell'energia i margini si sono realmente contratti, il che significa che i profitti sono cresciuti più lentamente dei ricavi o sono diminuiti più rapidamente. Nei settori dei materiali e dell'energia, i ricavi hanno avuto la tendenza a diminuire con il calo dei prezzi delle materie prime, e così è stato.

COSA C'È IN PROGRAMMA?

Dire che le aziende statunitensi hanno remato controcorrente quest'anno sarebbe un'esagerazione, dopotutto la recessione che sembrava inevitabile non si è ancora verificata. Tuttavia, è stato comunque un anno preoccupante per i mercati azionari e le aziende.

Di solito, quando si profilano problemi all'orizzonte, le aziende tendono ad agire rapidamente per mettere in ordine le attività, aumentare l'efficienza e ridurre i carichi dove possibile. Dopo che la tempesta è passata (o forse ha cambiato direzione), i ricavi iniziano a consolidarsi su una base di costi inferiore.

E se alcuni dei costi tagliati fossero stati costi fissi (ovvero non legati all'aumento delle vendite), questi diventerebbero risparmi permanenti sui costi e i nuovi ricavi si trasformerebbero in profitti ancora maggiori. Quindi pensatela così: i miglioramenti dei margini ottenuti dalle aziende quest'anno probabilmente si protrarranno anche nel prossimo anno e in quello successivo. Questa è un'ottima cosa per la crescita futura.

Guardando al futuro, abbiamo visto che gli analisti ora pensano che il 2023 sarà un anno di sorprendente, seppur modesta, crescita degli utili. Con meno di tre mesi alla fine, la probabilità che questa previsione sia corretta è piuttosto alta. E il prossimo anno, le cose potrebbero diventare ancora più interessanti.

Se gli analisti avessero ragione, questo aumento degli utili del 12% sarebbe uno dei tassi di crescita più rapidi dell'ultimo decennio. Solo nel 2018 si è vista una crescita più rapida, ma nel dirlo stiamo ignorando il rimbalzo del 2021 dopo la stagnazione dei bilanci del periodo COVID.

Questa aspettativa è incredibile, soprattutto se si considera che i tassi di interesse sono più alti, le condizioni del commercio globale sono più difficili e due guerre sono ancora in corso.

Fonte della notizia: 12punto