Eğilmez: La popolazione è stata trascinata in un vortice di consumi

Mahfi Eğilmez, nel suo articolo intitolato "Esplosione dei consumi" pubblicato sul suo blog, ha spiegato che l'inflazione, aumentata a partire dal settembre 2021 con l'inizio del taglio dei tassi di interesse, ha generato tra la popolazione il timore che "tutto diventerà ancora più costoso", spingendo verso un aumento degli acquisti e facendo di fatto esplodere l'inflazione elevata.

Affermando che la misura del KKM (conto di deposito a protezione del tasso di cambio) adottata dal governo ha trascinato l'economia in un vortice, causando un circolo vizioso tra inflazione e aumento della domanda, Mahfi Eğilmez ha sottolineato che ormai i soli aumenti dei tassi di interesse non basteranno a risolvere il problema.

Eğilmez ha espresso le seguenti opinioni nel suo articolo:

"Nel settembre 2021, quando l'inflazione e i tassi di interesse erano entrambi al 19%, abbiamo trasformato un'inflazione elevata in un'inflazione molto elevata riprovando l'approccio di 'ridurre l'inflazione abbassando i tassi', un tentativo che avevamo già sperimentato in passato diverse volte e che aveva solo peggiorato la situazione. Da quel giorno siamo costantemente alle prese con l'inflazione. Eppure, se invece di iniziare a tagliare i tassi nel settembre 2021 li avessimo aumentati, ad esempio, di 2 punti, oggi non avremmo la maggior parte dei problemi economici in cui ci troviamo.

Il grafico sottostante è stato preparato dal sottoscritto utilizzando i dati della tabella che condivido come allegato all'articolo.

Secondo il grafico, basandosi sul periodo tra il 1999 e il 2021, si osserva un coefficiente di correlazione[ii] misurabile a 0,92 tra gli aumenti del PIL e quelli della spesa per consumi rispetto all'anno precedente. In altre parole, la spesa per consumi ha seguito un percorso parallelo e molto vicino all'aumento del reddito, crescendo insieme ad esso. Al contrario, quando aggiungiamo l'anno 2022 a questa serie, lo scenario cambia: mentre il tasso di crescita del PIL mostra un calo significativo rispetto all'anno precedente, il tasso di crescita della spesa per consumi mostra un aumento importante. Solo con l'aggiunta dell'anno 2022 alla serie, il coefficiente di correlazione tra il tasso di crescita del PIL e il tasso di crescita della spesa per consumi scende a 0,80.

Nel 2022 la Turchia ha vissuto un'esplosione dei consumi

Per spiegarlo nel modo più semplice, il grafico ci dice che nel 2022 la Turchia ha vissuto un'esplosione dei consumi. La ragione principale di ciò è il taglio dei tassi di interesse a cui ho accennato nell'introduzione. In un paese la cui valuta nazionale non è riconosciuta a livello mondiale (non accettata come valuta di riserva), quando si fissano i tassi di interesse al di sotto dell'inflazione, tutto si deteriora. Perché nel sistema capitalista, i due determinanti più importanti della spesa per consumi, dei risparmi e degli investimenti sono il livello di reddito e i tassi di interesse.

Quando il tasso di interesse reale è negativo, le persone smettono di risparmiare e si orientano a spendere il denaro in loro possesso il prima possibile, prima di perdere ulteriore potere d'acquisto (fuga dalla valuta). Con questo comportamento, cercano di acquistare beni di cui pensano di aver bisogno in futuro, anche se non immediatamente, utilizzando il credito (domanda anticipata). Di conseguenza, questi due comportamenti creano una domanda che supera l'offerta e i prezzi aumentano (inflazione da domanda). Allo stesso tempo, la lira turca subisce una svalutazione (aumento del tasso di cambio) sia a causa dell'inflazione che degli elevati rischi creati in molti settori. Mentre in condizioni normali gli aumenti dei prezzi dovrebbero generare un calo della domanda, le persone, vedendo che i prezzi aumentano costantemente, aumentano ulteriormente la loro domanda per accumulare beni prima che i prezzi salgano ancora. Così, in modo curioso, l'inflazione diventa la causa dell'aumento della domanda, e l'aumento della domanda diventa la causa dell'inflazione (circolo vizioso).

Il peso del KKM è stato fatto pagare alla popolazione

Con questa errata politica economica, il governo ha trascinato l'economia in un vortice che incoraggia il consumo anziché il risparmio e, per risolvere questo errore, ne ha commesso un altro introducendo il conto di deposito a protezione del tasso di cambio (KKM), caricando questa volta sul Tesoro e sulla Banca Centrale i costi che avrebbero dovuto sostenere le banche, portando così all'aumento del deficit di bilancio. E alla fine, ha cercato di far pagare il conto di tutti questi errori alla popolazione, sia attraverso l'inflazione che attraverso gli aumenti delle tasse.

Questo è il quadro in cui ci troviamo oggi. E non è più possibile uscirne aumentando i tassi di interesse. Si possono vedere miglioramenti temporanei ottenuti con l'aumento dei tassi o riprese temporanee che emergeranno per effetto base, ma per una soluzione reale e duratura è assolutamente necessario avviare un pacchetto di riforme strutturali in cui lo stato di diritto venga messo in atto fin dalla prima fase.

[i] Il più noto di questi tentativi è quello effettuato da Tansu Çiller all'inizio del 1994, conclusosi con una crisi.

[ii] Il coefficiente di correlazione è un coefficiente utilizzato per misurare il grado di relazione tra due variabili. Varia tra -1 e 1: man mano che il coefficiente si avvicina a 0, la relazione si indebolisce; i valori positivi indicano una relazione nella stessa direzione, mentre i valori negativi indicano una relazione in direzione opposta. Più ci si avvicina a -1, più la relazione inversa si rafforza; più ci si avvicina a +1, più la relazione nella stessa direzione si rafforza.

Tabella aggiuntiva: Variazioni percentuali del PIL e della spesa per consumi rispetto all'anno precedente

(Fonte: TÜİK, Bollettino informativo del 30 novembre 2023: Prodotto Interno Lordo periodico, III trimestre: luglio – settembre 2023)

Fonte della notizia: 12punto