Duran Bülbül: L'aumento delle riserve lorde è solo un palliativo a breve termine, serve solo a coprire la ferita

La CBRT ha pubblicato le Statistiche settimanali su moneta e banche. Secondo i dati, al 15 dicembre, le riserve valutarie lorde della Banca Centrale sono aumentate di 890 milioni di dollari, salendo a 95 miliardi 399 milioni di dollari. Le riserve valutarie lorde si attestavano a 94 miliardi 509 milioni di dollari l'8 dicembre. Nello stesso periodo, anche le riserve auree sono aumentate di 265 milioni di dollari, passando da 46 miliardi 864 milioni di dollari a 47 miliardi 129 milioni di dollari.

Di conseguenza, le riserve totali della Banca Centrale, nella settimana del 15 dicembre, hanno raggiunto il livello più alto di sempre, passando da 141 miliardi 374 milioni di dollari a 142 miliardi 528 milioni di dollari, con un incremento di 1 miliardo 154 milioni di dollari rispetto alla settimana precedente.

L'aumento delle riserve totali dalla fine di maggio alla settimana terminata il 15 dicembre è stato di 44 miliardi 70 milioni di dollari, corrispondente a una crescita del 44,8%.

L'economista ed esperto di finanza Prof. Dr. Duran Bülbül ha dichiarato quanto segue a 12punto.com.tr:

L'aumento dei tassi di interesse da parte della direzione della Banca Centrale ha naturalmente fatto aumentare le riserve lorde. Ciò che conta non è l'aumento delle riserve lorde, ma quello delle riserve nette. A causa di questo rialzo dei tassi, in Turchia è iniziato in particolare un afflusso parziale di capitale speculativo. Con questo aumento dei tassi, gli asset hanno acquisito valore. Tutti gli strumenti si sono rivalutati e, poiché hanno aggiunto valore, ciò si è naturalmente riflesso nelle riserve della Banca Centrale. Qui c'è un aumento di circa 44,1 miliardi. È importante guardare a quanto di questo aumento sia un incremento netto e quanto sia dovuto all'indebitamento. Se questo aumento è avvenuto a causa di un afflusso di capitale speculativo derivante dall'indebitamento, ciò ha ulteriormente aggravato le riserve negative in termini di riserve nette. Per fare un'analisi più solida, bisogna guardare a quanto di questo aumento lordo si sia tradotto in riserve nette, cosa che non riusciamo a vedere quando esaminiamo i bilanci della Banca Centrale. In realtà dovrebbero spiegarlo. Pertanto, bisogna dire questo: l'aumento di tutti gli asset e delle riserve della Banca Centrale è una conseguenza naturale dell'aumento dei tassi di interesse.

A causa dell'aumento, gli asset sul mercato sono stati ulteriormente rivalutati. Ma il risultato di queste rivalutazioni si è riflesso nei bilanci della Banca Centrale come riserve lorde. Tuttavia, questo rialzo dei tassi di riferimento, in particolare quello perseguito dalla Banca Centrale, ha anche aumentato l'interesse del capitale speculativo verso la Turchia. Se questo aumento delle riserve lorde è dovuto al capitale speculativo, allora si tratta di fatto di un indebitamento. Poiché si tratta di indebitamento, le riserve nette evolveranno ulteriormente verso riserve negative e queste ultime cresceranno ancora. Per questo motivo, è molto difficile scrivere o parlare di una storia di successo. Il punto a cui prestare attenzione è questo: le riserve negative della Banca Centrale erano già superiori a 55 miliardi. Anche le posizioni nette erano superiori a 58 miliardi. Ora, guardando da questo punto di vista, il problema è che finché le riserve negative crescono, l'aumento delle riserve lorde non ha alcun significato e non avrà un riflesso positivo in termini economici.

Se, insieme all'aumento delle riserve lorde della Banca Centrale, aumentassero anche le riserve nette, sarebbe estremamente significativo. Tuttavia, quando esaminiamo la Banca Centrale, non c'è alcuna spiegazione riguardo all'aumento delle riserve nette. Una delle ragioni principali dell'aumento delle riserve lorde qui è che il tasso di riferimento è aumentato nell'ultimo periodo. Con l'aumento del tasso di riferimento, gli asset e gli strumenti valutati con i tassi di interesse in Turchia si sono rivalutati; un altro problema è che l'interesse del capitale speculativo è aumentato. Se l'interesse del capitale speculativo è già aumentato, si tratta già di un indebitamento. Poiché si tratta di indebitamento, ciò farà crescere ulteriormente le riserve negative della Banca Centrale, non le ridurrà. Pertanto, bisogna dire che la via fondamentale per vedere uno scenario positivo da qui in avanti è l'aumento delle riserve nette; una politica che non aumenta le riserve nette non è sostenibile e non è sostenibile nel lungo periodo. Tuttavia, l'aumento delle riserve lorde è un palliativo a breve termine. Non cura la ferita nel breve periodo, serve solo a coprirla parzialmente e temporaneamente.

Fonte della notizia: 12punto